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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近年市場充斥大量中國的利淡消息，包括不良貸款規模持續增加、房地產市場下跌、工業產能過剩，以及人口紅利快消失等問題。同一時間，中國經濟增長速度亦不斷減慢，內地股市亦只有反彈沒有升幅，不過，遲遲亦未見引發出大型危機。內地經濟最近更在中央的多項措施和外圍經濟回穩支持下，增速減慢的情況有望止着。
從最近的數據顯示，6月份匯豐中國製造業採購經理指數（PMI）回升至50以上的水平，至50.7；另外，6月份官方中國製造業採購經理指數亦從50.8上升至51，數據反映中國製造業回復擴張，經濟下行風險得以緩和。
內地經濟得以回穩的主因，在於內地政府的支持政策。繼4月份國務院相繼推出在流動性、基礎設施、房地產、就業、小微企業等方面的一攬子「微刺激」措施後，不少地方政府亦隨之發布了重點項目清單或地方投資計劃，令內地經濟得以支撐。
存貸比率調整 利三農小微企
另外，今年4月及6月，人行亦兩次宣布定向下調存款準備金率，支持三農及小微企業，中國銀監會更在6月30日調整存貸比率，從投資者的反應以及各大報章的報道可見，市場普遍認為調整利好實體經濟。
中國銀監會自7月1日起調整商業銀行存貸比的監管，增加存貸比率分子的貸款扣減項，以及擴大存貸比率分母的存款計入項，且僅對人民幣業務實施存貸比監管考核，本外幣合計和外幣業務存貸比將作為監測指標。而存貸比分子即貸款將扣減支農再貸款、小微企業貸款專項金融債、「三農」專項金融債對應貸款等。
此外，在存貸比分子計算中還將扣除商業銀行發行的剩餘期限不少於一年，且債權人無權要求銀行提前償付的其他各類債券所對應的貸款，支小再貸款所對應的小微企業貸款，以及商業銀行利用國際金融組織或外國政府轉貸資金發放的貸款。這存款比率的放寬，明顯有利三農及小微企業，有利於降低其融資成本，間接支持整體經濟。
內地GDP增長或回升至7.5%
事實上，國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德近日亦表示，今年下半年全球經濟活動應該會有所加強，2015年將加速，並補充，亞洲新興市場的國家尤其是中國經濟仍然穩健，並未看到中國經濟增速大幅下滑，其增速只是稍微下降，而增速下降至一個更可持續的水平，預期今年中國經濟增速在7%和7.5%之間。
預期刺激政策對經濟的正面影響正逐步顯現，今年第二季度的中國經濟增長有望從第一季度的7.4%，回升至7.5%，即中央今年對經濟的增長目標。而中國國家統計局將會於下周公布相關數據可望成為內地及本港股市向上的催化劑。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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