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英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
ICE12月期棉於上周技術形態出現突破後再度下跌，最低曾跌至每磅兩年低位64.5美分後小幅反彈，現價約65美分。早前美國於7月中發表的報告顯示，美國天氣良好，新棉生長情況正常。加上現貨需求平淡，全球棉花仍將處於供過於求的局面，令期棉在中線而言仍難以回升，預料將持續走淡。
基本因素分析：棉花受貿易商一致看淡影響 出現恐慌性拋售
ICE 12月期棉在上周連續兩日走勢突破大幅下跌，成交量亦增加了數倍。7月28日雖然出現小幅反彈，但成交量仍偏低，相比起似乎下跌力度更大。雖然上周美國棉花新年度簽約單量仍有8萬多噸，但亦有報告顯示美國棉花生長情況持續良好，市場認為美國棉花產量仍有上升空間。隨着棉價一直下跌，貿易商已開始出現恐慌性拋售，市場看淡力度越來越強。
全球棉花仍供需失衡 不具動力令棉價回升
USDA 7月11日所發表的報告將美國2014-15年度棉花產量預測上調150萬包至1650萬包，主要原因是種植地區天氣持續良好，有利的降雨及作物條件改善使棄種面積減少，2014年棉花種植面積同比增長9%，達1137萬英畝，支持美國棉花產量豐收預期。
2014-15年全球棉花產量亦上調至11642億包，較上月再高出50萬包，顯示印度減產並未為全球產量帶來明顯影響。全球棉花期末庫存亦由1.027億包上調至1.057億包，當中以中國庫存增加最多，為150萬包。
雖然棉花供應充足，但需求面上仍然疲弱。USDA 下調了中國需求預估達50萬包，指出因中國棉價偏高，以及中國紡織廠現時越來越多使用價格較低的合成纖維紗布。在需求不振再加上美國天氣良好，全球產量增加的情況下，期棉價格走勢仍然走淡，短期難以有理由轉勢回升。
技術走勢分析
技術走勢方面，期棉價格於早前跌勢中跌穿多條主要平均線及突破上一個低位後，回復下跌動力，在看淡力度仍然強勁的情況下，預料期棉仍會反覆尋底，暫時未有轉勢的跡象。建議投資者可於65美分水平沽空12月ICE期棉合約，目標價於60美分，止蝕位於68美分。
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