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2014年8月1日 星期五
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真知灼見:棉花突破低位再展跌浪 長遠供需仍失衡


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英皇期貨營業部總裁葉佩蘭

ICE12月期棉於上周技術形態出現突破後再度下跌,最低曾跌至每磅兩年低位64.5美分後小幅反彈,現價約65美分。早前美國於7月中發表的報告顯示,美國天氣良好,新棉生長情況正常。加上現貨需求平淡,全球棉花仍將處於供過於求的局面,令期棉在中線而言仍難以回升,預料將持續走淡。

基本因素分析:棉花受貿易商一致看淡影響 出現恐慌性拋售

ICE 12月期棉在上周連續兩日走勢突破大幅下跌,成交量亦增加了數倍。7月28日雖然出現小幅反彈,但成交量仍偏低,相比起似乎下跌力度更大。雖然上周美國棉花新年度簽約單量仍有8萬多噸,但亦有報告顯示美國棉花生長情況持續良好,市場認為美國棉花產量仍有上升空間。隨着棉價一直下跌,貿易商已開始出現恐慌性拋售,市場看淡力度越來越強。

全球棉花仍供需失衡 不具動力令棉價回升

USDA 7月11日所發表的報告將美國2014-15年度棉花產量預測上調150萬包至1650萬包,主要原因是種植地區天氣持續良好,有利的降雨及作物條件改善使棄種面積減少,2014年棉花種植面積同比增長9%,達1137萬英畝,支持美國棉花產量豐收預期。

2014-15年全球棉花產量亦上調至11642億包,較上月再高出50萬包,顯示印度減產並未為全球產量帶來明顯影響。全球棉花期末庫存亦由1.027億包上調至1.057億包,當中以中國庫存增加最多,為150萬包。

雖然棉花供應充足,但需求面上仍然疲弱。USDA 下調了中國需求預估達50萬包,指出因中國棉價偏高,以及中國紡織廠現時越來越多使用價格較低的合成纖維紗布。在需求不振再加上美國天氣良好,全球產量增加的情況下,期棉價格走勢仍然走淡,短期難以有理由轉勢回升。

技術走勢分析

技術走勢方面,期棉價格於早前跌勢中跌穿多條主要平均線及突破上一個低位後,回復下跌動力,在看淡力度仍然強勁的情況下,預料期棉仍會反覆尋底,暫時未有轉勢的跡象。建議投資者可於65美分水平沽空12月ICE期棉合約,目標價於60美分,止蝕位於68美分。

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