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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
內地房地產市場出現量價同步下行的情況。今年上半年，內地的商品房銷售面積為4.8億平方米，較去年同期的5.1億平方米，減少約5.8%，主要由於經濟增長放緩，加上流動性持續趨緊，導致大部分開發商銷售不達標，造成較大的資金壓力，將有利房地產行業進行健康的整合，為財務實力雄厚的地產開發商帶來更大的機遇。
越秀地產(0123)早前公布供股集資計劃，以折讓價1.25元，100股供33股的比例集資38.5億元。由於集團的淨借貸比率為62.7%，仍然處於健康的水平，故此，是次供股所得款項，有助於公司在財務上得到更大的靈活性，除可應付未來的擴展需要外，亦可補充土地儲備，為集團創造更多發展機會。
目前，集團的房地產發展業務佔整體收入逾90%，截至今年6月底，越秀地產的土地儲備約1,507萬平方米，若按權益計算則為1,225萬平方米，並擁有39個項目，分布於珠三角、長三角、環渤海、中部等12個城市。當中主要集中在一、二線城市，分別為26%及45%，具有全國性的布局。
下半年已售未入賬近74億
於今年的中期業績中，集團的收入為63.26億元人民幣，按年上升4.4%；純利則同比下跌28%至16.76億元，毛利率方面亦按年下滑6.5%至34.4%，主因去年同期有較多高毛利的商業產品入賬所致。另外，受累於為產品結構的變化，集團的銷售均價為每平方米12,700元，同比下降8.6%。期內，公司實現合同銷售金額為106.3億元，同比上升23.4%，並完成全年銷售目標220億元的48%。另外，集團已售未入賬銷售金額約172.36億元，當中約73.85億元預計可於今年下半年入賬，有助鎖定其業績表現。
集團管理層表示，由於集團30%的商業地產項目中，並非全都是核心物業，因此公司將會繼續於適當時候出售非核心物業，以進一步優化財務結構。同時，集團亦有意發展養老地產及旅遊地產項目，有望優化其收入組合。公司前景樂觀，建議可於1.64元買入(周一收市價1.68元)，上望1.85元，1.50元止蝕。(筆者為證監會持牌人)
本欄逢周三刊出
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