 放大圖片
梁亨
市場擔心全球增長的減緩，會拖累全球景氣，觸發全球股市動盪之餘，也導致大量資金轉入較安全的投資等級債市，尋求避風港；對未來利率可操作的空間有限，以及認為貨幣政策不同將使得貨幣走勢分歧更加明顯的投資者，不妨佈局偏好貨幣操作較彈性的投資等級債資產。
由於美聯儲重申低利政策，利率回歸正常化趨勢不變，債市資金動能持續反應未來利率回升預期，使得全球債市9月終止連續8個月的上漲行情；不過，受到美國ISM製造業指數從3年來最高的59水平，降至56.6，降幅高於市場預期。
具有高評級 波動性較低
受美債收益率滑落影響，美債備受利率政策預期而波動，驅使資金在風險趨避氣氛升溫之際，追捧同樣具有高評級、波動較低的投資級企業債。
據EPFR的統計，由今年截至10月1日，投資債級債券合共流入553.74億元(美元，下同)，不及流入美國債券基金的898.42億元，但兩者均是在一眾債券基金，錄得有超過上百億元資金的債券基金。
連續41周資金流入超美債
此外，由於未來利率可操作的空間有限，因此截至10月1日為止的一周，投資等級債券基金單周淨流入31億餘元，為連續41周獲資金流入之餘，已超越同期流入美國債券基金的15.8億元，表明市場對前者的關注，已悄悄升溫。
以佔近三個月榜首的PIMCO 環球投資級別債券基金為例，主要是透過不少於三分之二的總資產投資於全球各地的企業債務證券，或信用債務證券工具的積極管理債務證券組合，對投資級別以下、債券投資續存年期少於2年的債務證券，基金的資產投資上限為15%。
基金在2011、2012和2013年表現分別為4.52%、13.52%及-0.8%。基金近三年的標準差與貝他值為4.22%及0.31倍。
資產信貸評級為53% BBB級、16% A級、13% AAA級、8% BB級、5% B級、4% AA級及1% B級以下。
資產百分比為153.16% 固定收益證券及-53.16% 貨幣市場。資產三大投資比重為3% Spanish Government bond；2.6% Italian Government bond (Buono del Tesoro Poliennale)；及1.4% Brazil NTN-F notes。
|
放大圖片
