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前天多隻內銀A股接近升停板，帶動A股曾升破近5年新高。相對A股有折讓的內銀H股亦表現突出，三大重磅內銀股工行（1398）、建行（0939）及中行（3988）收市均升逾3%，成為推升大市火車頭，前天國企指數升3%接近今年高位。
近期利好內銀股的消息頗多。上月人行非對稱減息雖收窄銀行的息差，但中長期而言，則可緩解了企業財務負擔，從而改善銀行資產質素。人行意外減息後，放水力度未有減弱，上周三續做到期的中期借貸便利（MLF），還透過短期流動性調節工具（SLO）向部分銀行提供短期資金。
市場憧憬明年有機會再減息
中央一直鼓勵內銀加快貸款力度，市場對流動性寬鬆的預期很高。人行季度調查顯示，近92%內地銀行家預期下季貨幣政策偏向適度或趨於寬鬆。市場憧憬明年有機會再度減息，或下調存款準備金率 ，從而增加內銀的流動性。
在此基礎上，內銀股上升還有其他方面的有利消息配合。例如，國務院放寬外資銀行准入條件，有利內銀與外資行展開業務合作。國務院上周末公布第二次修改的《外資銀行管理條例》，提出如外資在內地設立分行，不再規定其總行無償撥給營運資金的最低限額；不再將在境內設立代表處作為初次設立分行的條件；以及放寬外資銀行經營人民幣業務條件。
內地傳媒指中央明年可能撤銷貸存比考核。上周市傳《商業銀行法》修改方案已上報，存貸比有望不再作為銀行業硬性監管指標。目前內銀面臨存款增速放緩、資金成本上升的問題，取消75%的存貸比考核能增加銀行放貸的靈活性。
此輪A股及港股大幅上漲，主要受金融板塊帶動，內銀股近期已上漲不少，昨天A股及港股震盪收跌，個別內銀AH股均見回吐。不過，只要市場對中央加大放水的憧憬還在，內銀股就有上升的動力。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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