兩融狂潮券商急「補血」

http://paper.wenweipo.com [2015-01-08] 我要評論

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■滬指一路高歌猛進，種種業務對一眾券商資金消耗十分明顯，不少券商謀上市或定向增發。圖為湘財證券泰興路營業大廳。資料圖片

香港文匯報訊（記者孔雯瓊上海報道）滬指一路高歌猛進，對於後市樂觀的判斷使得券商在兩融業務上繼續瘋狂。券商股權質押業務也在一路飆升，壓力信託、銀行份額。但種種業務對一眾券商資金消耗也十分明顯，有業內人士稱，多項依賴資本金的業務已經使得部分小券商捉襟見肘。為能及時「補血」擴大資本，不少券商謀上市或定向增發，希望通過多種途徑增加淨資產。

為8%融資利息高槓桿操作

融資狂熱潮持續，券商為坐享8%融資利息，大力鼓勵投資者加大槓桿入市。有投資者明明只向券商融資15萬元（人民幣，下同），最後居然批了30萬元。且在實際操作中，不少券商通過傘形信託等途徑以及複雜操作實現槓桿率的擴大，目前槓桿率普遍在3-5之間，超過兩融業務規定的2陪。業內人士指，這樣帶來的後果，不僅加大券商本身風險，亦會使得資金告急。

有券商內部人士透露，由於過度追求融資融券帶來的經紀業務，目前一些小券商面臨自有資金不足，發展業務時受制於資本的情況。該人士還指，早先兩融業務並未這樣瘋狂，券商對資金需求尚未那麼強烈，但自去年11月起，融資融券業務經較年初翻倍增長，尤其是融資業務，這是此前券商都沒有預期到的，資金告急也到了一個非常緊迫的地步。

方正證券報告也表明，部分券商融資額度早已告急。許多公司只得將固收、量化等業務放緩，將更多資金讓渡兩融。

數據顯示，去年底滬深兩市融資餘額急速攀升突破萬億大關高達10,256.56億元，國泰君安預測，如大盤繼續上行，至今年底券商融資融券總規模或可突破1.5萬億元。國泰君安同時表示，融資融券目前已成為新牛市下A股市場的一種交易策略，對於大筆融資買入的股票，如果融資買入金額在1億元以上，佔當天成交30%以上，其後面上漲動力和幅度都比較大。湘財證券周樂峰亦指，從多日個股排行情況來看，若非兩融標的股，還是不要去碰為妙。

在融資業務迅速消耗着券商資本金的同時，券商的股權質押業務也在迅猛發展，其市場份額在不到一年半內已從不足10%漲至近60%，遠超銀行和信託，這對券商而言也是一張吸金大口，迫使券商急需填補資金缺口。

8券商排隊上市多家擬增發

為解資金飢渴，券商們也在積極謀求辦法，據證監會網站最新數據顯示，目前A股共有8家券商處在排隊階段。此外，券商還積極參與其他上市公司承銷，今年新年伊始，有20家企業獲IPO批文，其背後有17家券商作為保薦，以此來分食承銷費用。同時，增補資金的方法還有定向增發，即向特定投資者發行。2014年已有10家左右的券商發佈了定向增發方案，目前還有西部、國海、招商、國金、光大證券等券商發佈定向增發計劃。

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