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■股票配資漸成各大中介的主要理財產品。 本報記者 白林淼 攝
目前股市槓桿融資主要有三方來源：一是融資融券，中國證監會已對12家違反兩融規範的券商所開出相應的「罰單」；二是股票配資，如果總量不是太大，對股市影響應該不會不大；三是銀行理財產品對接的傘形信託。
內地媒體報道稱，股票配資比例一般在1︰5左右，有些甚至更高；當前融資融券則一般在1︰1，理論上可以達到1︰2，但條件苛刻難以企及；而傘形信託（指同一個信託產品之中包含兩種或兩種以上不同類別的子信託）配資比例在1︰3。
資金多炒作中小盤熱門股
由此可見，股票配資槓桿之高，已超過「兩融」和「傘形信託」，足以引起各界高度關注。不過，目前配資佔股票流動市值不到1%，對大盤拉升有貢獻但不大，「大盤拉升、藍籌股上漲，更多由資金雄厚的基金、機構等來撬動，鬆散型、資金量有限的配資資金，主要是活躍在某些熱門板塊，尤其是一些中小盤股。」
一旦大跌市 放貸人恐受累
當然，對每位放貸人而言也並非全無風險。儘管中介公司會和投資人簽訂相應的協議，要求遵循相應的股票買賣規則、風險警戒線等，同時也規定中介公司和放貸人可以在遇到投資人股票跌至警戒線時，或要求投資人立即補充保證金或平倉。但若出現1月19日那樣的大面積股票跌停情況，而放貸人和中介公司都未及時發現，這便直接造成放貸人的資金蒸發，此時再假如一家中介公司的多位客戶出現類似情況卻無法賠付時，放貸人穩賺不賠的神話也很可能會被打破。
事實上，內地媒體曾披露此前內地出現個別小型配資公司關門、「跑路」現象，如今這種現在已極為少見。但為加強風險管控，一些配資公司正有意尋求與一些信託公司合作，以此來推動配資市場的正規化，且經過幾年發展，全國的配資行業亦正向規範化、合規方向發展。
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