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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
粵豐環保（1381）為廣東省第二大垃圾焚燒發電企業，目前於省內擁有3間垃圾焚燒發電廠，市場份額約13%，具有競爭力。其中，科維及中科垃圾焚燒發電廠，每日城市生活垃圾裝機處理能力均為1,800噸，裝機發電容量分別為30MW及42MW；而科偉垃圾焚燒發電廠每日垃圾裝機處理能力，於技術改造後將由1,200噸增至1,800噸。科偉垃圾焚燒發電廠完成技術升級後，集團旗下垃圾焚燒發電廠將全部採用機械爐排焚燒爐技術，較傳統的流化床技術，可應付更高的處理能力，具有較低營運成本。
去年上半年，集團營業額按年升61%至3.13億元，售電收入及垃圾處理費分別佔61.5%及33.7%，收入比較穩定。期內純利升57.7%至1.16億元，當中已包括科偉垃圾焚燒發電廠自去年4月起，因進行技術改造而暫停。集團估計技術改造，將導致2014年及2015年的收入合共損失約2億元人民幣。不過，集團預計於今年第三季完成技術改造，長遠利好收入增長。
莞供電局貢獻逾6成收入
集團主要以建設─運營─移交（BOT），或建設─擁有─運營（BOO）方式，從事垃圾焚燒發電廠建設、管理和營運。集團收入雖然極為依賴單一最大客戶，東莞供電局去年上半年貢獻逾6成的收入，但隨着集團擁有55%股權的湛江項目開始營運，有望逐步分散業務風險。而且，集團所有項目均享有或有權享有強制售電及併網優惠，還有多項優惠稅項政策，加上國策大力支持環保，前景尚算不俗。
集團去年12月29日掛牌上市，集資淨額10.91億元，其中76%將用於開發新建項目，以及收購現有的垃圾焚燒發電廠，冀發展對垃圾處理服務殷切需求的地區，目標新項目的每日處理能力至少為1,000噸。走勢上，上市後表現反覆，昨日一度跌至2.23元，創上市新低，STC及14日RSI均未見明顯反彈訊號，宜候低2.2元吸納，中線上望2.4元，不跌穿2.1元可續持有。
本欄逢周五刊出(筆者為證監會持牌人士)
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