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中銀香港經濟研究員 張文晶
日本經濟經過連續兩個季度環比負增長後，2014年第四季GDP錄得0.6%環比正增長，或年率化增長2.2%，日本經濟擺脫衰退。然而，去年日本經濟的季度表現波動，最終2014全年GDP持平，遜於2013年的1.6%增長。
2014年日本經濟表現波動，與政府提高消費稅率有密切關係。日本的消費稅率於4月1日從5%提高至8%，促使民眾提前消費，私人消費環比增長從2013年第四季的-0.1%大升至2014年第一季的2.2%。然而，在2014年第一季異常高的基數下，2014年第二季錄得5.1%環比萎縮。相關的特殊因素在第三季減退，私人消費環比再次回復0.3%增長，惟此回升的幅度較1997年政府將消費稅率從3%調升至5%那次更弱。有鑒於調升消費稅率的負面影響大於預期，日本政府宣布將消費稅率提升至10%的計劃延後至2017年4月實行。
私人消費難有大幅改善
展望2015年，日本央行加大質化、量化寬鬆的規模，日圓表現弱勢，對其出口有利。雖然日圓走弱會令進口貨品價格上升，但根據2013年日本央行最初推出質化、量化寬鬆政策而令日圓走弱的經驗所見，當時進口急升主要是能源方面所帶動，惟現時國際能源價格相對疲弱，相信日圓弱勢對出口的利好會高於進口的利淡影響。加上日本政府已宣布延後提升消費稅率，因此今年日本經濟會擺脫消費稅率提升的負面影響。不過，目前企業對員工的薪酬加幅仍相當審慎，故私人消費方面也難有大幅改善。總括而言，預料日本今年的經濟前景將優於去年，經濟增長動力温和。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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