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南華證券副主席 張賽娥
內地啟動傘形信託調查，加上大量新股上市，凍結資金，令內地股市上周大幅調整。一周計，上證綜合指數跌13.32%。國企指數受內地股市跌勢的影響較大，一周跌5.71%，恒指則只跌1.91%。港股上周日均成交1,215億元，較前周的1,436億元，進一步縮減15%。
港股普遍估值低於A股
內地股市進入調整期，新股上市抽走市場資金，加上臨近季末，資金較為緊張，料短期表現仍會反覆，對港股表現無甚拉動力。港股由於早於5月底已開始調整，故上周跌幅少於A股。事實上，港股亦面對欠缺資金推動的問題，因最近不少新股上市，以及配股活動，均抽走市場資金。不過，港股普遍估值低於A股，相信調整壓力不會太大，而上周五恒指在A股急跌逾6%的情況下仍不跌反升，亦反映港股的調整壓力相對較小。展望本周，料港股將於現水平反覆波動。
另外，希臘6月底前須償還債務，至今仍未有解決方案，亦是不明朗因素。
股份推介：長江基建（1038）。希臘有機會在本月底債務違約，資金將流入美債避險，美國債券收益率短期仍有向下空間，利好息口敏感的公用股。在波動市況下，公用股的吸引力相對增加。
據彭博綜合預測，長江基建2014-17年每股派息年複合增長6.3%，現時2015年股息率3.5厘。
上藥高附加值業務增毛利率
上海醫藥（2607）上月與京東聯手佈局醫藥電商，有望受益政府對電商的支持。內地取消藥品限價，有助於建立更健全的市場化定價機制，鼓勵製藥企業注重創新和產品質量，對製藥業有正面影響。
集團積極拓展高附加值業務，如高端藥品直送業務（DTP）、疫苗和高值耗材業務，有利於產品毛利率的改善和提升。
《醫藥工業「十三五」發展規劃》今年將編制完成，生物醫藥及高性能醫療器械將為重點突破領域。醫療保險籌資水準的持續提升及政府對醫療衛生體系投入的增加，以及人口老齡化、環境惡化所帶來的健康需求，推動中國藥品市場迅速地擴大。 （筆者為證監會持牌人）
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