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葉尚志 第一上海首席策略師
6月26日。受到A股恐慌下挫的拖累，港股大盤連跌第二日。恒指在盤中創出26,522的兩個半月新低，而弱勢國指更是一度下破了13,000關口。總體上，A股的跌勢依然是市場關注重點，然而，在估值窪地的優勢下，加上港股孖展槓桿度沒有A股那麼高，估計港股出現失控性下挫的概率不大，現時該處於危中有機的階段，建議在操作上保持中性偏正面的態度，可以繼續選股來吸進。
恒指出現跳空下挫，一開盤就跌穿了27,000的心理整數關，並且在A股的跌勢拖累下，恒指走出了一波二度探底的行情。中資股全面受壓，而中小股的波動風險亦較大，但是港交所(0388)和騰訊(0700)，跌幅相對溫和，分別下跌0.62％和1.29％。恒指收盤報26,664，下跌482點或1.77％，而國指收盤報13,088，下跌380點或2.81％。另外，港股主板成交量增加至1,512億多元，而沽空金額亦激增至164.1億元，沽空比例達到超標的10.85％。其中，A股ETF的沽空明顯增加，南方A50(2822)有27.8億元，安碩A50(2823)有26億元，華夏滬深300(3188)有6.2億元，合共佔了總沽空金額有36.5％。至於升跌股數比例是256：1411，而日內漲幅超過20％的股票，減少至僅有5隻。
技術上，恒指再度跌穿前期低點26,553，創出26,522的新低，出現二度探底的走勢，但是要回升至27,000阻力以上，才可望發出確立雙底形態的信號，否則後市仍有向下探底的可能。
A股去槓桿掀雪球效應
至於內地A股方面，在周五終於出現了恐慌下挫，上綜指暴跌7.4％至4,192收盤。打壓場外配資、新股發行速度不減、以及降準預期落空，都是負面打擊消息。由於市場前期的融資槓桿度偏高，因此在A股下跌的過程中，觸發了追收孖展的滾雪球效應，相信是加劇了A股跌勢的原因之一。另外，上海銀行同業拆息shibor持續上升，特別是1個月shibor(最新報3.4厘)，不合理地高於3個月shibor(最新報3.2厘)，顯示短期資金面壓力仍大，對金融市場構成打擊，宜注視在半年結過後，資金面壓力能否紓緩一下。(筆者為證監會持牌人)
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