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匯富金融
舜宇光學(2382)的光學配件業務部門，主要包括手機鏡頭設備 (HLS)和汽車鏡頭設備(VLS)，相信至2015年出貨量將翻倍至2.52億件，主要受陣列鏡頭影響。我們將2015年度手機鏡頭模組(HCM) 出貨量，按年同比增速從45%下調至20%，以更好的反映更低的智能手機出貨量增速的事實。
提升手機支付安全性
在余姚公司總部同管理層會面之後，我們認為虹膜識別將極有可能逐漸成為主流，由於手機支付需要更高的安全性能。虹膜識別可能具有紅外攝像機功能以及擁有更加複雜算法的特征，因此獲得更多的需求並且保證更高的利潤率。
鏡頭像素升級提升售價
管理層同時強調，公司未來的關鍵技術可能包括增強現實技術 (AR)，虛擬現實技術 (VR) 和三維成像技術。AR涉及採用多廣角鏡頭以捕捉圖像，並且結合計算機應用，通過算法在物質性的世界產生圖像；其它應用包括使用陣列相機或相關技術獲得深度感知和重構三維形象和環境。市場研究公司 Digi-Capital 預測AR 和 VR 市場，將從目前的零分別增長至2020年的1,200億和300億美元的市場規模。 Allied Market Research 預計全球三維相機市場至2020年將達到76.6億美元的市場規模。
在手機鏡頭業務領域，舜宇光學已經開始量產1,300萬像素的鏡頭，並且擁有光學防抖功能，超薄和/或大光圈功能；批量化生產1,600和2,000萬像素鏡頭，研發2,300萬像素鏡頭，1,600萬超薄和雙鏡頭的研發接近完成，預計將在2015年第四季度開始生產。由於供應稀缺以及手機品牌極力取悅市場充滿活力的需求，我們相信這些新產品的平均售價將相對高出20%到30%。
對於2015財年的收入預測調低3.6%至124億元人民幣，凈利潤同時調升13.1%至10.5億元人民幣，這些反映了我們對於2015年鏡頭設備銷售取代模組成為增速最快的業務的預測。股票目前以2015財年13.6倍的動態市盈率交投。我們新的目標價為17.87港元，基於2015財年15倍的動態市盈率估值。
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