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香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）對於此次祭出「雙降」這一猛藥，中國央行研究局局長陸磊指出，「穩增長和調結構」以及「維護金融市場流動性」是央行調控的目的所在。當前穩增長壓力依然較大，有必要進一步實施前瞻性貨幣政策以支持經濟穩定增長。此次降息後，存貸款利率都已接近或刷新歷史最低位，專家預計，後續減息空間已不大，而存款準備金率下調的步伐可能加快，以向市場注入流動性。
利率近歷史低位料難再減
陸磊認為，從經濟運行看，2015年5月固定資產投資增長11.4%，工業增加值增長6.1%，出口增長-2.8%，穩增長壓力依然較大，從前瞻性角度出發，有必要進一步實施鬆緊適度的貨幣政策以支持經濟穩定增長。物價仍歷史性低位水平，為貨幣政策調整提供了調節空間。定向降準和減息的主要功能，仍然是通過增加金融體系流動性、降低實體經濟融資成本以實現經濟穩定運行，短期致力於穩增長，長期有利於促改革。
對於後續貨幣政策，分析多認為，在當前經濟下行壓力未減的情況下，預計未來貨幣政策寬鬆的方向不會改變，但隨着利率接近歷史低位，減息或已到位。自2014年11月份以來，中國央行已經累計減息115個基點，此次減息後，貸款基準利率進一步刷新歷史最低位，存款基準利率則距歷史新低僅0.02個百分點。而存款準備金率在今年連降三次後，仍達到18%左右，接近歷史高位，也明顯高於全球水平，繼續下調準備金率則可期。
降準幅度可能超預測
中金首席經濟學家梁紅分析指出，今年年初至今外匯流入為負。當前制約貨幣政策有效放鬆的關鍵因素是存款準備金率仍處於高位，從而壓低了貨幣乘數。在貨幣供給不足的情況下，銀行往往以高於基準水平的利率發放貸款，導致加權平均貸款利率的下降速度遠慢於貸款基準利率。
梁紅由此指出，未來，貨幣寬鬆將主要來自於定向或全面的存款準備金率下調，以及有助於擴張基礎貨幣的各種形式的央行再貸款。與央行去年嘗試過的定向貨幣寬鬆措施相比，總量寬鬆更為有效。預計今年央行還將下調存款準備金率200個基點，下調步伐可能比之前更加激進。此外，如果外匯流出進一步加劇，今年最終下調存款準備金率的幅度有可能超出預測。
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