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2015年10月3日 星期六
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人民幣透視:SDR美開綠燈 人幣貶值緩解


Saxo盛寶金融

國家主席習近平訪美,取得實質性成果,白宮宣佈停止杯葛中國主導創立的亞洲基礎設施投資銀行(AIIB),美國官員宣佈已確保中國對世行以及其他地區性金融機進行「有意義」的增資,支持人民幣加入國基會(IMF)一籃子貨幣,而中方承諾亞投行將實施高標準治理規則。

納入SDR最大障礙掃除

獲得美方同意對中國加入特別提款權(SDR)的支持,可以說是掃除了中國人民幣納入SDR的最大障礙。這將是自歐元問世以來的最大調整。現時,美元、歐元、英鎊和日圓均為SDR內的貨幣。

習主席在美國訪問期間明確表示人民幣不存在持續貶值的基礎,IMF衡量是否把一種貨幣納入SDR籃子時有兩個主要的標準:1)該國作為一個大型貿易經濟體的角色;2)該貨幣可以自由使用。

近幾個月向其它國家的央行部分開放國內債券市場,並且放寬存款產品的利率設定方式,從而增強了人民幣被納入的理由。

人民幣擺脫下跌漩渦

受人民幣快將納入SDR的刺激,人民幣連續多日反彈,這有助人民幣匯率回穩。中國人民銀行為了促使人民幣企穩,擺脫下跌的漩渦,中國八月份的外匯儲備減少接近939億美元。但若納入SDR的話,人民幣就會有實質性需求,作為各國的外匯儲備貨幣,實有助人民幣回穩。短期人民幣匯率仍有可能需要人行的干預和支持,畢竟大幅下挫不但幫不了中國的經濟,對於急貶所幫來的資本外流更不利長期的增長。

雖然中國經濟增長速度在減慢,人民幣照理應下跌,但在加入SDR的支持下,將減少人民幣下跌的速度。預期人民幣未來仍有降息降準的可能性,但對人民幣的貶值壓力因為SDR的關係會有所緩解。

美元兌人民幣在6.25-6.29有將重要支持,預期短期難以跌破該位置,上方阻力在6.44。預期人民幣短期在這區間中橫行整固。

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