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第四季是「整理過後重新出發」的好時機，由於中國經濟增長放緩、美國加息議題作祟，不僅國際股市承壓，債市也面臨調整，以前三季而言，全球高收益債累計下跌1.41%，新興市場債收低0.36%，但中國債券卻逆勢走高，點心債上揚1.32%，中國美元債更勁揚2.98%。分析師指出，目前中國債當中的點心債、中國美元債具有「三低」、「二益」的投資優勢，可適度搭配A股，以平衡基金的形式進場佈局。■保德信投信
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，以在香港發行、以人民幣計價的點心債而言，具有波段修正價格低、信心回升疑慮低、匯價續貶機會低的「三低」特性，目前是配置的好時機。
徐建華進一步分析，投資者佈局點心債的主要目的，是獲取人民幣的升值機會，不過8月中旬中國人民銀行對匯價進行中間價改革，人民幣補跌，連帶拖累點心債價格出現近四年最大的波段跌幅。
逢低承接買點來臨
不過回顧歷史，點心債修正逾2%後，往往是波段低點，人民幣續貶空間有限，換言之，點心債逢低承接的買點已經來臨。
值得注意的是，上周（12日）中國建設銀行在人民幣匯改後，首度公開發行點心債規模達10億元人民幣，但一共吸引超過55億元人民幣的認購，旺盛的買氣顯示市場對點心債的擔憂已逐漸淡化，後續的反彈行情值得期待。
至於中國美元債，徐建華則認為有「二益」，分別是對抗加息高效益、強勢美元添收益；他指出，中國美元債與美國公債相關性低，即使聯儲局加息，對中國美元債的衝擊應有限，此外，中國美元債具備高收益率與低存續期間的優勢，利率敏感性相對低，使其成為對抗加息的投資利器；再加上美國寬鬆循環即將邁入終點，美元穩定走強的機會濃厚。
中國股債組合分散風險
徐建華指出，中國有「一帶一路」及「十三五」規劃等兩大政策帶路，中長線展望看好，只是過去投資者重心偏成熟股市、新興市場債、高收益債等資產，而在中國股債資產投資比重相對較低；然而，中國股債組合與其他全球資產之間的相關性低，這個特性使得中國股債組合可作為有效的風險分散工具。
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