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瑞銀投信
瑞銀財富管理CIO (投資總監辦公室) 策略師陳得能與 Thomas Flury 就美元兌日圓表現作出以下觀察：「由於日本經濟及通脹動能遲緩，我們認為日本央行可能會擴大量化寬鬆計劃，最快可能在10月30日會議時宣佈；鑒於市場中淨日圓空頭已減少，這是重新建倉美元/日圓多頭部位的好時機。我們重申對美元/日圓的預測值維持不變，3及6個月在127日圓，12個月在124日圓。」
美國加息料延至明年
自8月初由125日圓下跌以來，美元/日圓近幾周徘徊在120日圓附近。近期的消息面以及經濟數據抑制了美元兌日圓的上檔動力，其中包括美國聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議記錄口徑偏鴿派、9月數據較預期疲軟(非農業就業報告、ISM製造業及服務業指數)等。因此，市場延後對美國聯儲局加息時點的預期，目前多數預期首次加息時間將在2016年3月。
美元兌日圓回落可建倉
我們認為，這是建立看多美元/日圓部位的好機會。從配置角度來看，我們注意到隨着市場排除美聯儲局首次加息的預期，美元淨多頭投機部位已經降至一年來低點。另一方面，全球避險情緒使得大部分投機性日圓淨空頭部位平倉出場，在此之前，日圓大量使用於風險資產的融資貨幣。因此，我們認為在美元/日圓位於119-120的水平當下，市場部位降低提升了美元/日圓多倉的風險/回報前景。
日本將陷入技術性衰退
非常重要的一點是，日本央行在未來幾個月推出進一步寬鬆政策的可能性上升。從通脹來看，日本8月份核心CPI（扣除生鮮食品後）仍位於-0.1%的低點，遠低於央行意在2016年10月達到的2%的目標。從經濟增長來看，日本央行最新短觀商業景氣調查報告顯示，大型製造企業的景氣度（現況和展望指標）在第三季均較前一季惡化。目前瑞銀經濟學家認為，日本將陷入技術性衰退（即連續兩季GDP收縮），並預測第三季GDP年率較前季增幅為-0.4%，延續第二季負增長1.2%的趨勢。鑒於增長和通脹情勢疲軟，日本央行在未來數月進一步寬鬆貨幣政策的可能性日益升高，最快可能在10月30日的下次會議上即推出寬鬆措施。
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