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南華證券副主席 張賽娥
受國際油價繼續下挫及歐洲金融機構板塊遭遇拋售潮影響，恒指猴年首周累跌969點或5.0%，國指亦累跌550點或6.8%，港股日均成交665億港元，較上周減少約1.9%。德銀5 年期次級債CDS，飆至歷史新高，顯示新的金融危機可能已在醞釀之中。儘管全球經濟水深火熱，但美聯儲並無放棄年內加息的打算，令市場擔憂美國及全球經濟重陷衰退。另外，投資者亦懷疑環球負利率提振經濟及投資氣氛的成效，相信港股短期內仍難擺脫弱勢。
股份推介：安踏體育(2020)截至2015年6月30日，安踏店舖數目共7,340家； 兒童體育用品店1,334家； FILA專賣店達544家。主推產品包括「安踏－NBA」聯名品牌系列、「實力無價」籃球系列、綜合訓練系列及專業跑步系列。公司和中國奧會、中國體育代表團及24支國家隊保持緊密合作關係，深化安踏代表中國體育精髓的品牌形象，連續第六年入選Interbrand發佈的「最佳中國品牌價值排行榜」，鞋產品連續14年位列全國旅遊運動鞋市場佔有率第一。
2015年上半年收益增加24.0%至51.1億元人民幣(下同)，毛利率上升1.5個百分點至46.6%，股東應佔溢利增加20.2%至9.65億元，經營活動現金流入淨額增加16.7%至11.5億元。期內，公司分別推出超過770、1,540及640個鞋類、服裝和配件的新款式，第二代能量環科技跑鞋和第三代呼吸網科技跑鞋，以及全新的專業功能跑鞋--「Challenge 100」，顯示突出的創新和差異化能力。2016年第2季度訂單金額按年錄得低雙位數的升幅，錄得連續十個季度的訂單增長； 2015年第3季度同店銷售增長錄得高單位數的升幅，FILA 品牌2015年前三季度同店銷售保持雙位數增長。
搶內地新興運動裝備先機
2015年在中國的馬拉松及相關運動賽事達到了134場，增幅超過160%。2015年國務院發佈《中國足球改革發展總體方案》，鼓勵社會力量發展足球。2016 年公司足球系列產品將全面進駐1,000家終端門店，計劃2016 年足球鞋銷售量100萬雙。此外，公司已完成收購俄羅斯戶外、爬山運動用品品牌Sprandi，及正籌備收購日本專業功能性運動服裝品牌Descente，搶佔內地新興運動裝備的先機。
市場預測其2015-2018年盈利複合增長20.6%，2016年預測市盈率16.8倍，估值吸引。2016年里約熱內盧奧運會及二孩政策，有望利好短期股價走勢。 (筆者為證監會持牌人士)
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