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韋君
港股昨顯著反彈近300點，周一的失地已悉數收復並升凸，即使全日成交依然不多，但整體技術走勢已轉好，配合「兩會」將召開，憧憬中央續推新政支撐經濟發展的預期升溫，加上本地估值仍大偏低，料都有利後市反彈之勢延續。中央全方位刺激經濟，樓市去庫存措施已於日前出台，消息對內房股續帶來正面的支持作用，觀乎一線內房的恒大地產(3333)昨漲達4.3%。
一線內房股近期已明顯跑贏大市，配合剛出台的樓市銷售數據對辦，也令板塊後市備受看好。事實上，中國指數研究院剛發佈2月百城價格指數，100個內地城市中有61個樓價上漲，中山、蘇州等二線城市的升幅更超越了升幅達52.6%的深圳，也反映受惠於新稅收優惠政策刺激，一線城市的樓市熱潮已經傳導至二線。
世茂房地產(0813)在40多個城市共約116個項目，大部分在一、二線城市，去年合約銷售額為670.39億元(人民幣，下同)，按年跌4.5%，合約銷售面積為554萬平方米，按年跌4.3%。此外，集團繼去年12月合約銷售額及銷售面積「雙升」，今年1月的合約銷售額約為32.2億元，合約銷售面積為263,172平方米，按年分別下降11.7%及13.3%。世茂過去兩個月的銷售數據較反覆，相信與項目出售的時間表有關。據內媒報道，已有逾130個城市出台去庫存新政，世茂在內地城市的項目較多，可望成為主要的受惠發展商，未來盈利的增長潛力仍可看好。
人幣債為主 降融資成本
另一方面，集團的大部分借貸均為人民幣，今年初完成發行的40億人民幣5年期境內債（總發行規模上限為200億元），息率為4.8%，除可降低公司融資成本外，也可避免像一些持有大量外債的內房企般須承受人民幣貶值壓力。世茂昨收10.42元(港元，下同)，升0.36元或3.58%，現價已企穩於10天及20天平均線之上。該股去年預測市盈率約3.9倍，市賬率僅0.68倍，在同業中亦處於偏低水平。可考慮在現水平附近部署收集博反彈，上望目標為1月初高位阻力的13.7元。
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