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康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
和記電訊香港(0215)近日公佈2015年全年業績，純利增加9.8%至9.15億港元；每股盈利18.99仙；末期息派9仙，按年增加3%，收入則按年按年增35.3%至220億元，當中流動通訊硬件收益按年大漲60%，由79.9億升至143.7億元，並佔總收益約65%，成為收入增長的主要動力。
觀乎過去5年，其中有4年集團的總營業額均有雙位數增長，主要受惠於流動通訊硬件業務收益增加所致。惟流動通訊硬件業務需要備有一定數量存貨，除增加現金流負擔外，硬件亦容易因新版本的推出而降價，影響整體盈利能力，相關風險值得投資者留意。
客戶升級4G LTE 提升收益
另外，流動通訊業務亦見增長，受惠更多客戶升級使用4G LTE服務，2015年的綜合本地後繳淨ARPU為161港元，按年增長17%；而綜合本地後繳淨AMPU則按年增長18%至154港元。
展望將來，香港電訊業在行業整合的大環境下，行業競爭減少料會為和記電訊帶來顯著效益。目前100元以下廉價月費計劃已經變得罕有，隨着月費計劃的價格普遍上調，將有助集團流動電話服務的收入增加，帶動毛利率上升。
雖然固網及流動通訊行業於本港接近飽和，集團的增長空間有限，但公司的業務及現金流表現穩定，料未來可維持較高的股息比率。同時現時環球金融環境動盪，或拖慢美國加息步伐，高息股於現市況具有較佳的防守力，值得投資者注意。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
本欄逢周三刊出
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