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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
從時間點看，人民銀行於周一傍晚意外地發佈於周二起下調存款準備金率0.5個百分點的消息，令市場普遍解讀為：中央政府於全國「兩會」召開前積極維穩，並確切地展示人行於今年內將採取寬鬆貨幣政策的取向，人行於中國發佈2月份製造業採購經理指數(PMI)前正式降準，行動有助抵消數據表現不理想產生的負面影響。
基於人行突然於今年內首次降準，疲弱的製造業數據反而加深市場對人行上半年將會進一步降準並減息的預期，支持A股大盤回穩。上證綜合指數終盤升1.68%，於2,733.17點作收；深證綜合指數及創業板指數終盤分別升2.32%及2.91%，滬深兩市成交金額較周一輕微增加0.2%至4,626億元人民幣。
人行這次降準大約可向市場釋放出6,000億至7,000億元人民幣流動性，為金融市場發揮相對較長期的寬鬆效果。
中國2月製造業PMI跌至49，為最近逾4年的低點，不單低於前值的49.9，並已連續第7個月低於50的擴縮分界線，至於財新編制以中小型製造業企業為對象的2月份製造業PMI亦跌至最近5個月的最低水準，當中，就業指數更屬於2009年1月以後(即美國爆發金融海嘯後)的最低點，展示整體製造業的營商環境趨惡化。
服務業活動增速放緩
事實上，近年中國服務業佔整體經濟活動貢獻度日益趨升，故市場對官方非製造業PMI表現亦日益重視，雖然該指數於2月份依然處於50以上水平(報52.7)，但較上月回落0.8個百分點，反映服務業活動增速亦呈放緩。相關數據的表現皆顯示中國經濟持續面臨下行壓力，有待人行進一步寬鬆貨幣政策。 (筆者為證監會持牌人士)
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