|
南華證券副主席 張賽娥
內地2月份進出口數據疲弱，其中出口按年跌25.3%，為2009年5月以來最差，拖累港股上周初表現，但上周五人民幣及其他亞洲貨幣轉強，帶動港股反彈。總結上周，恒指上升22點或0.1%，收報20,200點。上證綜指則跌2.2%。大市日均成交按周縮減17%至624億港元(下同)。內地2月份新增人民幣貸款及廣義貨幣供應按年增速均遜市場預期，反映內地經濟及貸款仍然疲弱。不過，人民幣及油價轉強，令投資者風險胃納增加，有利後市發展，預計港股短期內反覆向上。
股份推介：理文造紙(2314)去年純利按年升22.4%至23.3億元，好於市場預期。期內，收入176.2億元，按年升3.02%，毛利按年升16.5%至35.8億元。每噸產品平均淨利潤由2014年的366元增至429元。理文造紙去年下半年每噸產品平均淨利潤為440元，是2013年上半年以來最高，主要受惠利潤率擴張。同時可獲增值稅回贈每噸30元，相信箱板紙的每噸純利將於2016-2017年改善至440-492元(2015年：423元)，預期在第2及第3季傳統旺季期間，售價可繼續上升。
今年大擴衛生紙產能
集團2014年進軍衛生紙業務，去年的銷量已達4.8萬噸，集團認為衛生紙市場極具潛力，因此計劃今年急速擴大產能，預計今年銷量將升至逾15萬噸，在年底前總產能將由去年的13.5萬噸提升至逾35萬噸，成為全國第五大衛生紙生產商。管理層計劃今年增加面紙產能22萬噸，或163%，以應付市場需求，集團於重慶擁有生產木漿設備，正好利用此效益降低製造衛生紙產品之成本，預期每噸純利可因成本下跌及規模經濟效益而有明顯改善，集團亦會積極考慮在其他地方發展衛生紙業務的可行性，未來衛生紙業務將為集團作進一步貢獻。
除衛生紙業務外，集團將進軍海外包裝紙市場，於國外投資興建造紙廠以配合拓展東南亞市場，預期越南后江省之造紙機項目，即相當於40萬噸產能，可於今年下半年投產。有見海外包裝紙市場龐大，集團不排除對此項業務投放更多資源。隨着內地政府對環保實施更嚴格監控，集團將擁有更大優勢，有助市場份額提升，所以長遠而言，集團的營業額和利潤都會繼續增長。(筆者為證監會持牌人士)
|
