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君陽證券行政總裁 鄧聲興
恒指上周於20,000點上演攻防戰，成交持續疲弱，但10天線升穿50天線，反映技術走勢仍向好。恒指全周微升22點，日均成交降至623.9億元。周末內地舉行人行、銀監會、中證監及中保監的記者會，多項經濟數據包括工業生產、零售銷售等亦會出爐。本周市場焦點為美聯儲局議息會議，市場料加息機會微，多隻藍籌股亦將於本周公佈去年業績，包括長和系、平保(2318)、中移動(0941)及騰訊(0700)等將相繼公佈業績，料將左右大市走勢。料恒指本周可上試20,500，支持位為19,800。
股份推介：內銀股。市場傳出內地擬推出債轉股方案，突破商業銀行法限制，允許負債企業與商業銀行之間以股抵債，以支持實體經濟。消息指今次債轉股旨在增加商業銀行處置不良債權的手段，擬出台文件中將明確表達對債轉股的允許期限及處置手法。
化解資產負債表風險
前身為融盛重工的華榮能源(1101)早前公佈，由於造船市場低迷，集團出現經濟困難，因此建議進行債務處置，向銀行發股抵債，涉及141億元人民幣，22家債權銀行有機會成為其股東，據悉已有12家銀行簽訂意向書，而集團最大債權方為中國銀行(3988)，在完成發行股票後，中行料將持有華榮14%股權，成為最大股東。
對企業來說，以股抵債有助減輕利息支出，為企業解決周轉問題，或可為企業帶來翻身機會。對銀行來說，債轉股有助化解銀行資產負債表風險以及進行債務重組，與不良資產證券化效果雷同，現時四大內銀不良貸款率由1.16%至1.83%，資產質素一向為市場所注視，債轉股有助減輕不良貸款壓力，或有利修復內銀股的估值。
不過，債轉股是否能取得成效，取決於債務方的企業質素，轉股企業產品應具市場及競爭性，而銀行在決定債轉股須擁有自主權，以及嚴格篩選轉股企業，否則長遠或為銀行體系帶來風險。(筆者為證監會持牌人士未持有上述股份)
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