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在影響亞洲的「4D」因素中，我們認為人口結構（Demographics）將為股息投資者創造機會。由於商品價格持續下跌以及美聯儲局開始加息造成市場短期波動，環球股市正受到影響。儘管言論取態轉趨溫和，但聯邦公開市場委員會仍處於加息模式。委員會預期今年將會加息兩次，而市場則預期今年僅加息一次或更少。然而，從長線角度來看，我們對亞洲股票的觀點並未改變，亞洲人口老化驅使股息需求增加，高股息收益資產獲投資者青睞。 ■施羅德投資管理亞洲股票主管李經輝
我們仍認為亞太區的公司將會繼續受到以下「4D」因素所影響：人口結構（Demographics）、 通貨緊縮(Deflation）、 科技顛覆（Disruption）、 去槓桿化（Deleveraging）。
低息環境 買收益股成風氣
我們認為股息投資者能夠在人口結構，尤其是人口老化的問題中尋找到機遇。在目前的低收益環境下，投資於股息收益股已成為投資者尋求回報的一股風氣。根據傳統觀念，環球投資者都在致力尋求更高收益的投資工具以取代利率極低（或接近零利率）的銀行存款。但鮮為人知的是，在應對人口老化的課題上，高股息收益策略通常亦是較可取的一個投資選擇。
大眾普遍認為經濟學無法靈活地解釋人於現實生活中的各種行為，但是行為經濟學的研究領域卻為解決多種問題帶來一線曙光，而且它在研究投資者的習慣方面往往具有最深入的見解。
根據行為經濟學的生命周期理論，每個人在精神上會將財富分為三部分： 目前收入、 目前資產、 未來收入。
在個人層面上，消費誘惑往往對目前收入有最大影響，而對未來收入的影響則最小。這一點在人們年事漸高及開始退休時尤為明顯，他們通常會以所得股息（目前收入）而非資本收益（未來收入）作為消費支出。因此，相對於較低股息的股票而言，這些投資者一般會看好較高股息的股票，從而令高息股表現領先。
這與我兩年前發表的文章結果吻合。我發現美國股息收益策略與老年投資者所佔比例的變動之間存在強烈的正比關係。實際上，老年人在整體人口中所佔比例越大，高股息收益資產的相對需求就會越高。
澳港新高息股成支柱
這對亞洲意味着什麼？儘管大部分研究以美國為主，但同樣的關係亦存在於大部分其他國際市場，包括亞太地區。這現象在澳洲、香港及新加坡等國家及地區尤為明顯，因為它們是亞洲高息股的傳統支柱。
評論員通常會跟隨市場所說，認為股息收益策略在創造超額回報方面是「唾手可得的果實」，而隨着投資者的目光轉向其他領域，該策略的黃金時期已經過去。
然而，對於正在思考在通縮環境下應該買入何種資產的長線投資者而言，鑒於利率處於極低水平以及人口老化成為常態，高收益股票已到成熟豐收的時候。
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