民信金融
雖然港股自5月中以來反彈逾8%，但創科實業（0669）的股價同期下跌1.3%。本行相信公司股價近期遜於大市主要是由於有部份投資者在美國上周公佈令人失望的非農業新增職位數據後，憂慮該國的經濟引擎開始失效。然而我們認為市場忽略了當地近期公佈的房屋數據十分強勁，意味着樓市的復甦趨勢仍然持續。再者，公司最大的客户家得寶及公司對手Stanley Black & Decker (SWK)的電動工具業務在2016年第1季皆錄得強勁的銷售增長，並同時上調了其全年的銷售目標，這些因素全支持本行對創科的業務前景感樂觀的看法。
家得寶在5月17日公佈的第1季業績優於市場預期。尤其是美國業務的同店銷售按年升7.4%，優於市場估計的5%至6%增長，而這主要是由專業承包商客戶的需求強勁所帶動。基於第1季銷售優於預期及樓市的走勢理想，家得寶上調其全年銷售增長目標至6.3%，而同店銷售增長目標亦調升至4.9%（此前的銷售及同店銷售增長目標分別定為6.0%及3.7%至4.5%）。要留意是家得寶的管理層過往在給予銷售指引時都傾向保守，並甚少於一年的開頭已經上調其全年預測，這足以反映出管理層對今年業務的增長動力充滿信心。
美房屋銷售數據理想
事實上，美國在過去數月的房屋銷售數據非常理想，4月份的新屋銷售按年急升23.8%至2008年的最高水平（3月份按年升8.4%），而4月份的二手房屋銷售亦按年升6.2%（3月份按年升3.0%）。同一時間，美國4月份的新屋價格中位數按年升9.7%至紀錄高位。很多分析認為美國房屋銷售強勁，主因是該國正進入了新家庭形成的周期。由此，本行認為美國對家居裝修工具產品的需求仍然強勁，這將為創科的電動工具業務的前景帶來強大的支持。
本行依然對創科實業的前景持正面看法，因公司在過去數年投放在產品的創新力度將在未來幾年繼續幫助公司去實現較同業為高的銷售增長。
值得注意是公司並不只受惠於美國的樓市復甦，在全球其他地方亦於電動工具市場贏得更多的市場份額（尤其是Milwaukee品牌2015年以本地貨幣結算的銷售額在歐洲及其他地區分別錄得24.0%及15.5%的增長）。在預期2016年的銷售增長達10%，而毛利率及經營利潤率分別擴張0.8個百分點及1.1個百分點下，本行維持2016年的盈利預測不變為4.27億美元（每股盈利0.234美元），即較2015年增長20.6%。公司現價只相當於17.0倍2016年市盈率，因應公司穩健的往績和優秀的產品創新看來估值並不昂貴。
本行因而重申對創科實業的買入建議，6個月目標價不變仍為34.5元，基於19倍2016年市盈率。