曾淵滄博士
MSCI是國際上一個很知名的指數群，該指數群由美國投資銀行摩根士丹利編制。MSCI旗下有多種指數以衡量不同的市場。指數除了用來衡量股市的升跌外，另一個很重要的功能是有基金會與指數掛鈎。即基金內投資的股票及比重完全根據某一個選定的指數來決定。這類基金稱為Exchange Trade Fund(ETF)，現在，ETF越來越盛行，大大地搶佔了傳統基金的市場佔有率，以香港為例，盈富基金就是知名恒生指數ETF，盈富基金的組成以恒生指數成份股依比重組成。
ETF成了投資對象，編制指數就變成會影響股價的行為。去年，傳出摩根士丹利會把中國A股納入MSCI新興市場指數。結果沒有，今年6月15日又是另一個檢討日，5月30日，另一家投資銀行高盛突然發出一個報告，預測今年A股納入MSCI的機會高達70%。數天後，中國證監更宣佈發出2,500億美元的RQFII額度給美國，讓美國投資者應用人民幣買賣A股。於是，市場一度熱炒中國A股，不過，炒作也只能維持數天，在臨近6月15日時，A股股價基本上已回復炒作前的水平。
6月15日凌晨，摩根士丹利正式宣佈，這次檢討不將A股納入MSCI，同一天上午開市時，A股急跌，但是馬上就逐步回升，半小時後已轉跌為升，最後收市時上海綜合指數比開市時高2.58%，不少預先沽空A股者想趁這項他們認為是好消息的宣佈平倉套利。可惜，半小時之內不平倉的人都虧了錢，中國A股不因為無法加入MSCI而下跌。
根據高盛的預測，如果這一回A股納入MSCI，新指數成份股生效的那一天，A股可以引來120億美元與MSCI的ETF有關的買盤。
當然相對於整個A股市場，120億美元是很小的數目，過去幾天的炒作也不過是找個消息來炒作，以高盛的預測為炒作的理由。
摩根士丹利宣佈MSCI不納入A股的理由是A股至今准入的條件依然很嚴，不能自由買賣，人民幣的進出管制也很嚴，中國證監批出的2,500億美元的RQFII是以人民幣為買賣單位，美國必須先有一個人民幣的資金池才能以RQFII買賣中國A股。換言之，摩根士丹利是企圖以120億美元的ETF資金來與中國政府談判讓A股、人民幣進一步開放。但是，中國政府有自己一套既定的開放日程，決不受MSCI所影響。