比富達證券市場策略研究部 高級經理 何天仲
今年大市整體表現低迷，在市況大幅波動環境下，盈利前景穩定且派息率高的績優股備受市場青睞。本周筆者推介越秀交通基建(1052)，因其主要在廣東省投資、開發、經營及管理收費公路及橋樑業務，收入增長穩定，且估值及股息回報率吸引，屬攻守兼備，值得留意。
路費收入增 外幣債務降
據集團公佈的業績報告，截至2015年12月底，集團上年收入按年上升19.8%至22.26億元（人民幣，下同），其中路費收入增長19.5%至22.15 億元，創歷史新高。惟純利受到人民幣貶值、天津津保高速和清連高速計提減值等影響，按年下跌12.7%至5.32億元。若扣除減值影響，純利則增長7%至6.52億元。
早前集團公佈了今年5月份營運數據，其中有6個附屬高速項目的路費收入按年上升。其中，廣西蒼郁高速收入增長29.4%至695.6萬元；天津津保高速收入增長24.4%至897.9萬元；廣州北二環高速收入增長18.5%至8542.3萬元。此外，除湖北隨岳南高速受貨車收費標準上升及加大高速公路治超力度的綜合影響導致車流量減少外，其餘高速車流量均有明顯上升，料可支撐業績表現。
此外，集團繼續精簡業務，今年可望以1.54億元出售梧州市越新赤水碼頭全部51%權益連股東貸款。越新赤水碼頭上年仍錄得虧損，碼頭出售後，集團可專注公路業務，提升營運效率。此外，今年3月集團已發行10億人民幣債權以置換等值港幣債務，現再申請發行20億元人幣熊貓債來置換外幣債務，集團外債佔比可望控制於20%之內，可顯著降低人民幣貶值帶來的影響。
估值方面，以7月4日收市價5.04港元(下同)計，越秀交通基建市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為13.61倍和0.84倍，上年共派0.28元股息，派息比率達72.2%，股息率超過5%，相當吸引。集團業務增長穩定，攻守皆宜，投資者不妨在4.8元附近買入，目標價6.0元，止蝕位4.4元。
本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）