■低油價對於高收益債中的其他產業並非無好處，其中消費者便有更多現金可供消費。 資料圖片今年高收益債券表現大逆轉，巴克萊資本全球高收益債券指數自年初以來累計上漲13.5%，表現較全球股票市場累升5.5%更勝一籌。高收益債券市場目前仍存在價格合理且具吸引力的投資機會，回報空間可期。■聯博投信
今年高收益債券佈局，許多不同的地區都存在投資機會，但每個國家、產業所處的信用循環周期不同，因此關鍵仍在於維持多元分散配置與謹慎的個別證券選擇。整體而言，現階段看好四大重點，分別是能源產業中的折翼天使、受惠於低油價的相關產業的公司債、不動產抵押貸款證券，以及新興市場債券。
現階段偏好美國高收益債券市場甚於歐洲，主要因美國企業可望受惠於美國經濟的走強，且美國高收益債券的評價也相對具吸引力。但在能源次產業的投資配置仍是佈局的關鍵。對於石油探勘生產（E&P）企業債券持續保守以對。因為油價在2014年衝破每桶100美元大關後，如今不到50美元，低油價導致石油探勘業者紛紛破產，連帶影響了高收益債券市場整體違約率。
不過，在能源產業中，並不是所有企業對油價都同樣敏感，例如輸油管線業者、儲油業者，這些公司的盈利並不直接受到原油價格波動的影響，但先前卻因能源整體產業受油價下滑的拖累，這些公司被信評機構自投資等級下調為非投資等級，成為折翼天使，債券也被迫拋售。不過，對於以基本面研究為基礎的基金經理人而言，挑選價格錯置但體質良好的折翼天使，反而有機會從中獲益。
此外，低油價對於高收益債中的其它產業也並非無好處。對於在高收益債市場佔比約7成、以消費者為導向的企業來說，低油價反而是一大利好，代表消費者有更多現金可供消費。比如航空、汽車、零售、製造以及銀行、信用卡公司、消費信貸等產業，預期都能夠受益於低油價。
低油價有助刺激消費
有鑑於此，並不認為高違約率將從能源企業蔓延到整體高收益債市場，投資者若只因能源企業違約率上揚，因此退出市場，反而容易錯失投資良機。
在低利率的投資環境中尋找收益機會，若將投資標的限制在債市少數一兩個區塊中只會更加受限，應該多元納入各種具有潛力的券種至投資組合中，才有機會提高回報率。