道指上周四晚最高曾見18,874，創歷史最高位，值得注意的是，以科技股為主的納指，則下跌42點或0.8%。道指升而納指跌，反映美股投資者的資金調配，由新經濟轉向傳統經濟。上周五恒指跌308點，新經濟股份騰訊（0700）更跑輸大市跌3.94%，而具特朗普概念的金屬股卻連日逆市上升。不過上期所上周五起放寬漲跌停市限制，未來金屬期貨市場受多方面因素影響，波動性將更大。
特朗普稱上任後會大力推動基建，由於憧憬美國基建有需求，上周四國際鐵礦石價格升逾4.6%、倫敦期銅續漲3.5%觸及16個月高位，翌日內地期貨亦持續高漲，大連鐵礦石漲至停板。
全球金屬供應仍過剩
從基本面看，儘管內地積極去產能以及俄國等礦資源出產有所減少，但全球金屬供應仍輕微過剩的狀況並未出現明顯的轉變。據安泰科銅報告顯示，前10月全球精銅產能利用率、產量基本維持此前9個月的趨勢，銅消費方面，中、歐和北美帶動全球消費同比有一定的增幅。
那麼，特朗普概念金屬價格及股份近期已累積不少升幅，可否續升？這要看多方面因素能否配合，其中包括以下兩個主要因素。
一：是特朗普能否兌現其選舉承諾，以及其經濟政策能否順利推行。雖然共和黨同時控制參眾兩院，但黨內反對特朗普的聲音不少，其產業回遷及大力發展基建等政策頗具爭議，目前而言，能否推進變數不少。
二：是中國內地的供給側改革能否順利進行。例如，發改委表示，截至10月底，鋼鐵已提前完成4,500萬噸全年去產能目標任務。供應減少，部分鋼企提價，沙鋼大幅上調11月中旬部分鋼材價格，11月11日起高線、盤螺上漲400元人民幣，螺紋上漲500元人民幣。近期金屬價格普遍上升，股份盈利能力因而得到改善。其中，中鋁首三季成功扭虧，賺1.08億元人民幣。金屬公司第四季盈利可望進一步提高。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管陳羡明