特朗普當選後，環球資金出現大洗牌，美元及美債息急升，資金流入美股，新興巿場則股、匯受壓。
市場預料特朗普上任後，將減稅及擴大基建投資，政府財政開支將增加，將推升美國通脹，使得美聯儲加快加息步伐。有關預期支撐美元上漲，美匯指數上周五衝破101關口，創近13年新高。
美股資金流入創新高
環球資金因而出現新的轉向。首先，資金由新興市場流向成熟市場。據統計，由特朗普當選日11月9日起至上周五，日股及美股市場分別累升4.6%及3.2%。相反，新興市場如巴西及印尼市場則累跌6.8%及5.7%。港股也處反覆偏弱格局。
看資金流，截至上周三的一星期，美國股票基金吸引236億美元流入，創近2年新高，而投資美國股票上市交易基金（ETF）則吸引270億美元流入，創紀錄新高。相反，新興市場債巿基金流出66億美元，創歷史新高，新興市場股巿則流出54億美元，創近14個月新高。
其次，資金從債市流向美股。債市一直是尋求高收益投資者的樂土，市場對通脹溫和及增長低企長期持續的預期，支持了今年債價持續上漲。然而，目前環球資金對追尋高收益回報的主題變得審慎。過去一周，各種類型的債券齊遭拋售，以至美國10年期債息愈升愈高，上周五曾高見2.3387厘，創下今年新高。據統計資料，截至上周三止的一周，有180億美元的資金從債市流向美股，規模為2013年6月以來最大。
需要特別指出的是，抗通脹債券則吸資7.87億美元，主因是市場由原先憂慮通縮轉變成對於通脹漸近的擔心。因此，環球資金的新轉向會否持續，甚或出現逆轉，須看特朗普的政策能否一如預期般推升通脹及美國經濟。
■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明