奧巴馬上周宣佈制裁俄羅斯，以報復其用駭客手段干預總統大選，使地緣政治風險增溫，帶動美國10年期公債殖利率下滑。觀察上周資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至去年12月28日當周資料顯示，資金持續流入高風險債券，上周吸金8.9億美元；投資級債也由淨流出轉為淨流入，上周吸金1億美元（見表）。
■安聯投信
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪預期，今年美國仍將緩步升息，美國10年期公債殖利率預估保持在2%至2.5%區間整理，主要央行亦將奉行寬鬆政策；但民粹主義將帶來波動風險，因此公債仍為避險工具。在配置上，由於收益仍為今年投資主軸，因此在信用債上應多元配置，才能進可享收益、退可降低波動。
在投資等級債部分，許家豪表示，根據美林報告，在特朗普的海外資金回流誘因下，跨國企業將匯回海外資金，降低發債必要性，因此下調2017年度淨供給預估值至4,280億美元，相較2016年的7,410億美元大幅減少42%。他指出，在預期供給減少的情況下，投資等級債的價格表現仍有支撐力度；而對於擔憂升息風險的投資者而言，他建議可加碼在加息環境下較有表現的金融產業。
美息看升 高收益債具表現空間
在高收益債部分，許家豪表示，由於油價回穩，因此高收益債的波動也可望下降；且惠譽最新的全球高收益債券違約率預測，今年違約率可望下滑至3%。加上高收益債到期高峰仍遠，在近期殖利率揚升至2.35%的過程中，高收益債表現亦相對抗跌，顯示市場追求收益態度不變。他認為，在美國升息趨勢下，高收益債表現空間可期。
在新興市場債部分，許家豪表示，新興國家經濟成長動能觸底，基本面有利資產價格表現。根據美銀美林預期，今年新興國家經濟成長可望達4.7%，主要是受印度及中國推動，拉美也可望轉為1.5%的正成長。此外，具備改革題材的國家債券也備受關注，加上多數新興國家通脹仍溫和，央行態度傾向寬鬆，有利支持中期表現，惟各新興國家間基本面存在差距，須慎選投資對象。
許家豪表示，近期受到美國較為疲軟影響，新興市場債資金流出幅度收斂，不過後續仍需觀察特朗普政策是否確實奉行保護主義，及其對新興市場投資信心可能造成的影響。
展望債券後市，許家豪認為，各類資產回報下降且投資風險升高，但利率和匯率雙低政策令資金不得不投資，因此信用債表現仍然可期，建議透過多元信用債廣納收益，藉以分散重押單一市場的風險，同時增加收益的來源。