比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
近年內地電力整體需求增速雖有所放緩，但華東及華中等地區電力需求仍然旺盛，加上國策積極支持風電等新能源的發展，相關公司料可保持增長。本周筆者推介龍源電力(0916)，因其為國內電力龍頭之一，風電業務表現出色，業績增長理想。集團近月風電利用小時數顯著上升，限電情況也大幅改善，業績增長前景吸引，值得關注。
集團主要從事風電場的設計、開發、建設、管理和運營，以及經營火電、太陽能等其他發電項目。據集團公佈的截至2016年底止之全年業績，上年集團營業收入同比增長13.3%至223.04億元(人民幣，下同)，淨利潤同比增長18.7%至34.15億元，表現理想。
風電利用小時數大增
2016年集團累計完成發電量405.74億千瓦時，其中風電發電量為299.62億千瓦時，同比增長16.55%，為集團最核心業務。受惠裝機容量增長及風速回升，上年集團風電平均利用小時數較2015年提高了13小時，帶動風電業務收入同比增長12.8%至139.50億元。此外，煤炭銷售及火電售電收入分別為35.32億元和30.1億元，分別同比上漲55.7%和下跌4.1%。
上年集團新增裝機量達到1.6GW，絕大部分都處於東部及南部等無限電地區，未來受限電影響機會低。據集團公佈的營運數據，今年2月發電量同比上升了31%至3522吉瓦時，其中風電及火電分佈同比增長31%和34%。受北方地區反彈帶動，2月集團風電利用小時數同比增長19%至149，限電率也同比下降了50%，增長勢頭強勁。今年相關地區將有數條特高壓線路投入營運，限電率可望進一步下降，有利業績表現。
估值方面，以3月20日收市價6.50港元(下同)計，龍源電力市盈率（P/E）及市賬率(P/B)分別為13.6倍和1.23倍，考慮到盈利增長前景，估值仍吸引。集團裝機量增長穩定，利用小時數上升可望帶動業績增長，發展前景佳，投資者不妨在6.3元附近買入，目標價8.0元，止蝕5.6元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）