韋君
港股上周受累北亞局勢持續緊張，加上內地嚴查股市及銀行體系等因素影響，恒指全周累跌219點或0.9%，收報24,042點。大市觀望氛圍籠罩，惟炒股唔炒市仍為市場特色，其中科網股便不乏破頂股份。市場熱錢流出並不明顯，已作調整的行業龍頭股續不妨加以留意，蒙牛乳業(2319)為其中之一。蒙牛較早前公佈的業績報告顯示，截至去年底止全年實現銷售收入537.8億元(人民幣，下同)，同比增長9.7%，遠超行業增速。
不過，因針對旗下雅士利(1230)經營持續下滑而進行奶粉業務之商譽減值撥備，以及原料奶粉庫存出售與聯營公司年內大幅虧損等一次性影響，所以對蒙牛業績造成影響，致令其去年盈轉虧，虧損7.51億元，而集團2015年純利為23.67億元。若不含雅士利及商譽減值，蒙牛純利為16.869億元，按年下降27.6%。報告顯示，集團財務狀況非常健康，經營現金流亦大幅增長。儘管集團去年業績轉虧，惟仍按每股0.089元派息，反映管理層對業務前景抱有信心。
乳業產品增長勝同行
事實上，在去年極具挑戰的市場環境下，蒙牛全年增幅依然超過行業的平均水平，實現了基礎白奶、特侖蘇、純甄、冠益乳等多個產品均高於行業增長，冰品亦出現逆勢增長。德銀較早前發表的研究報告預計，蒙牛2016年至2018年盈利複合年增長約20%，主要受到行業復甦，料純利率由2016年的3.8%擴大至2018年的4.6%。該行認為蒙牛邊際利潤復甦帶動盈利增長，因而維持其「買入」，目標價為18.2元。蒙牛除了有業績可炒復甦概念外，母企中糧集團日前正式啟動了旗下金融板塊專業化公司中糧資本的混改項目，也有望成為系內股份後市造好的催化劑。
蒙牛3月30日派發成績表後，股價現先尋底後急彈的走勢，並於翌日走高至16.36元始遇阻回落，近期以反覆調整為主，而上周四在退至14.52元水平重獲承接，最後以14.94元報收，過去一段時間的尋底似暫告一段落。在業績前景備受看好下，蒙牛不妨伺機博反彈，料後市有力再試16.36元阻力，中線目標則為52周高位的16.82元。