從收益的角度看來，在未來幾年內，歐洲高收益債券似乎可望提供相對安全的收入來源。金融危機爆發距今已近十年，但即使到了現在，尋找安全的收入來源仍是一個艱巨的挑戰。我們認為在未來的幾年當中，歐洲高收益債所提供穩定經風險調整後收益的能力，仍將是其他類型債券所難以望其項背的。 ■Aberdeen安本投顧
最主要的原因，就是歐洲高收益債的違約率仍在歷史新低。信評機構穆迪預測今年歐洲高收益債務的違約率也只會有2%，這比目前的2.5%還更低。低違約率代表着市場的低波動率，我們有理由認為，這個狀況將會繼續下去。
債券違約的原因有兩個。第一個原因就是當債務到期時，發行人可能因沒有現金或借不到錢，而無法償還債務；第二個原因就是，發行人無力付出其所承諾應付的利息。
但就目前看來，歐洲的借款成本已經低到不能再低，而且還會持續這樣一段時間，這大大提高了整體市場的償債能力。平均說來，歐洲高收益公司如果在今天選擇再融資，其債務成本將僅是五年前的三分之一，所以再融資風險亦是在歷史的低水準。若以市場中債務到期的時間看來，分配也是相當平均，沒有到期日集中在某一年，而特別需要再融資的狀況。除此之外，在未來四、五年內即將到期的債券中，其中較低信評的債券還不到一半，市場風險也因此而再度降低。
投資需求強勁 為利差帶來縮減空間
歐洲政府公債的殖利率極低，甚至已經成為負值，而且在可預見的未來，這個狀況可能還是不會改變。這讓投資者不得不為了追求更高的回報，投資在其他的市場，此一現象，帶動了人們對高收益債的需求，也讓歐洲央行不得不擴大債券購買計劃，以進一步支撐未來的需求。
需求強勁和低違約率壓縮了公債與公司債之間的利差。目前歐洲高收益債市的買回殖利率為3%，而這在五年半前則是10%。若以目前公債殖利率為-0.5%，與市場違約率持續維持在低水平的狀況看來，我們認為目前3.5%的利差，對投資人來說還是相當具吸引力的。
市場價格會因為需求增加而水漲船高。目前面額為100的高收益債券，投資者平均需要付出104才能買得到。 這會導致資本貶值。如果一個投資者支付104美元，買到一張票面利率為5%的四年期債券，簡單來說，這會讓投資者在債券到期之前，每年損失1%的本金。而且在所有變數都不變的狀況下，這個投資的年報酬率(也就是股息率)，將會是4%。