恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
巴西總統特默涉嫌支付金錢予因貪污入獄的前眾議長，要求他在巴西早前爆出的腐肉醜聞事件中保持沉默，不要再讓事件鬧大。該事件曝光後，巴西股市單日大跌8.8%，而巴西貨幣雷亞爾亦急挫8%，成為自該國於1999年將貨幣貶值以來的最大跌幅。特默態度強硬，並表示不會就事件辭職。市場相信，事件已經導致國會中執政聯盟陷入分裂。特默為親商改革派，市場憂慮巴西現時極需要的改革措施可能未能如願出台。近期，巴西退休金制度改革及勞工法例改革為市場關注重點，現在正傳出草擬計劃暫停。
復甦受阻 股匯債市更波動
評級機構標準普爾將巴西的BB評級列入負面觀察名單，意味有可能於未來3個月被降級。一旦巴西評級被下調，巴西債券將要承受價格壓力，從而觸發資金流出。年初至今，拉丁美洲股債均錄得資金流入，而巴西佔相關大部分的比重。筆者預期，今年餘下時間，資金流入趨勢將扭轉。
巴西去年第4季經濟增長為負2.5%，仍未擺脫自2014年第2季起經濟持續收縮。標準普爾估計，巴西今年增長可達0.5%。然而，現時的政治亂局隨時令巴西經濟復甦延後。近期巴西通脹降至4.08%，低於央行4.5%的通脹目標，巴西經濟短期只能依靠貨幣政策支撐。
筆者認為，巴西股市下跌主要因為市場進行估值重估，經濟改革溢價減退，以反映巴西經濟改革延後。經股市大跌後，巴西股市現時的預期市盈率跌至近5年平均水平，後市方向將取決於政治前景及經濟恢復狀況。
新興市場仍樂觀 首選亞洲
至於新興市場方面，由於此輪跌市僅因個別國家政治因素引起，並非任何金融危機，筆者認為並不會擴散至其他地方，新興市場前景仍樂觀。而筆者認為亞洲地區無論政治及經濟狀況都較東歐及拉丁美洲穩定，為新興市場中較佳選擇。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
