■FSM投資組合經理沈家麟指，恒指今年至今已累升不少。香港文匯報記者歐陽偉昉 攝香港文匯報訊 （記者 歐陽偉昉） 今年上半年環球市場表現不錯，網上基金、債券及股票投資平台Fundsupermart（FSM）將今年恒指合理值上調至26,900點，較昨日恒指收市位25,843點，有4%或1,057點上升空間。FSM投資組合經理沈家麟昨在記者會上表示，上調恒指目標是反映年初以來，恒指2017年預期盈利向上修正5%，以13倍合理市盈率計算而來。不過他認為26,900點是較樂觀的看法，現時累積上升太多，預料下半年將會出現調整。
市盈率達12.4倍
沈家麟表示，大市由年初上升至今，大市市盈率已達12.4倍，要達至13倍市盈率需企業盈利繼續做好。現時恒指升幅只靠科技、內銀等個別權重股帶動，並非整體上升。今年上半年北水南下和海外流入的資金是主導港股的力量，不過現時累積升幅太多，預料下半年的波幅將會增加。他下半年看好科技股、可選消費股，以及H股的必需消費股，預料這些股份今年盈利增長較強。
沈家麟繼續建議投資者採用「重股票、輕債券」的策略。他指出儘管今年上半年股債皆漲，但多數債券類別變得更為昂貴，在收益率持續下跌下，大部分債券的收益率均低於年初水平，投資者可改而投資利率風險敏感度較低且存續期較短的債券基金。
股票而言，沈家麟偏好新興市場及亞洲的股票多於發達國家，歐美市場估值已經上升至高於合理值，很多自去年下半年起預期的利好因素已經全數反映，在估值擴張有限、經濟增長減速的情況下，盈利增長較重要。他指出，亞洲和新興市場今明兩年的預期盈利增長快，個別市場如出口導向型、享受改革紅利的中國和印度市場盈利狀況良好。
MSCI明晟今日會公佈A股能否納入其全球新興市場指數，沈家麟認為即使獲納入，對A、H股只有短暫提振，長遠幫助不大。因為經修正方案後，中型A股、A+H股和過去50日都在停板的A股被剔出，最終或會入圍的只有169隻，佔MSCI新興市場指數和中國指數比例，由3.7%和1%減少至1.7%和0.5%，對A股的資金流預期規模太小。