比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
發展「綠色經濟」是中國「十三五」規劃的重要內容之一，新能源的發展可望持續受到政策支持。本周筆者推介華能新能源(0958)，因其作為內地風電業的龍頭之一，資產優質，業績表現理想。近年集團棄風限電情況持續改善，增長前景良好，但近期受發電數據遜預期及配股影響，股價已明顯回落。由於內地現已踏入發展需求旺季，集團現估值水平相當吸引，值得留意。
集團主要在中國從事風力發電和銷售，以及開發太陽能相關業務，並主要位於非限電區域。按照中國會計準則，截至2016年底止之年度業績，收入按年上升25.6%至92.39億元（人民幣，下同），股東應佔溢利按年上升43.0%至26.59億元，表現突出。
裝機量續增 業績改善
期內，集團完成總發電量按年增長32.5%至1943.5萬兆瓦時，其中風電發電量增長33.1%至1,843.3萬兆瓦時；太陽能發電量增長22.6%至100.3萬兆瓦時，增長勢頭穩定。風電場利用小時數上升4.5%至1,966小時；太陽能項目利用小時數則下降4%至1,528小時。去年集團新增裝機容量742兆瓦，其中風電新增裝機532兆瓦，光伏新增裝機210兆瓦。截至去年底，集團總裝機容量按年增長7.2%至11,087.4兆瓦。
6月集團公佈5月總發電量按年下跌3.3%至2,172兆瓦時，其中風電發電量按年下跌4.9%至2,052兆瓦時，低於市場預期，主要源於雲南、廣東及四川等地風力資源疲弱所致。不過，集團整體限電情況仍在改善，料可抵消風資源減少之影響，且下半年發電需求將大有機會高於二季度，在裝機量穩定增長條件下，集團業績改善動力大。
估值方面，以7月10日收市價2.46港元(下同)計，華能新能源市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為7.84倍和1.03倍，估值吸引。集團發電量下半年改善機會大，當前股價已處於一年來低位附近，進一步下跌空間料有限，投資者不妨在現水平買入，目標價3.20元，止蝕位2.10元。本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）