第一上海首席策略師葉尚志
11月20日。港股大盤保持高位運行的狀態，但是分化發展愈見嚴重，盤面擠壓仍在加劇。事實上，恒指已站上了29,000水平以上，創出10年新高了。在市場已進入到高位水平之後，股份估值普遍已獲得了適當的提升修復。因此，市場在現階段出現新一輪普漲的概率不大，資金更多的是在壓縮篩選，傾向往優質強勢股以及行業龍頭股擠過去，形勢上將會繼續造就個股分化的階段性行情。然而，如果這種分化擠壓遲遲未能改善、甚至逐步走到了一個極端狀態的時候，要提防盤面的整體壓力將有全面釋放的可能。操作上，建議繼續以精選個股為佳，以基本面為依歸，目前不建議炒落後，也不宜過分激進，重點優先關注優質強勢股以及行業龍頭股。
升跌比例599：1106
恒指連升兩日後表現反覆，在盤中曾一度下跌109點低見29,090，權重指數股騰訊(0700)繼續撐市，對大盤帶來維穩作用，但是盤面分化擠壓情況未改，中小盤股的壓力，出現了逐步深化加劇。恒指收盤報29,260點，上升61點或0.21％；國指收盤報11,538點，下跌70點或0.6%。另外，港股主板成交金額有1,082億多元，連續第11日突破1,000億元，而沽空金額有115.7億元，沽空比率10.69％。至於升跌股數比例是599：1,106，日內漲幅超過10%的股票有25隻，而日內跌幅超過10%的股票有18隻。
騰訊在三季報公佈後連升第三日，股價再漲了4.11％至420元收盤續創新高，而成交金額也激增至144.9億元，佔了大市總成交金額有13.39％，似乎市場的流動性都已逐步集中在騰訊身上了。事實上，在港股已站到了10年新高的形勢下，資金在現水平來選股進一步跟進的話，其篩選標準肯定也會是進一步提升的。因此，增量資金以及存量資金，相信還是會往最優質的強勢股以及行業的龍頭股流過去，形成強者愈強的格局發展。從市況所見，除了騰訊之外，少數能夠繼續創52周新高的指數股，有澳門博彩股的龍頭銀河娛樂(0027)、以及內銀股的龍頭招商銀行(3968)。
正如我們指出，在近日大盤保持穩定上行的情況下，市場上的下跌股數往往都是大於上升股數的。就以周一為例，恒指連升第三日再漲了61點，但是升跌股數比例卻錄得有599：1,106，下跌的股數超過有1,000隻，上升的股數不足600隻。情況顯示盤面的擠壓依然嚴重，升勢主要是集中在少數的優質強勢股身上，操作時宜多加注視。在升市寬度未見好轉改善之前，建議不宜以炒落後的想法來入市，現時更加要以基本面研究為依歸。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)