協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
中央政府繼續針對內地金融體系作撥亂反正以強化未來整體操作與發展的行動，昨天人民銀行聯同中銀監等五部委聯合發佈《規範金融機構資產管理業務指導意見》徵求意見稿，主要內容包括打破剛性兌付、統一資管產品監管標準等，同時以劃定流通股「警戒線」的方式，對資金「炒新」、「炒重組」等行為予以規範。
就這次意見的主要內容，主要可歸結為「破」與「立」二方面：「破」是指打破剛性兌付、消除多層嵌套和通道；「立」則是指資管業務最終應落腳於服務實體經濟，這兩大方向的撥亂反正。
這是首次明確剛性兌付的認定範圍，即「發行時承諾保本保收益、滾動發行實現保本保收益、自籌資金或委託其他金融機構代付以保本保收益」等過去業界慣常的操作方式，中央計劃強化相關領域的監管。
意見亦要求，「金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資範圍、槓桿約束等監管要求的通道服務」，意味着通道業務將被全面禁止。
另一方面，這次發表的意見稿更明確金融機構應當控制資產管理產品所投資資產的集中度。當中，全部開放式公募資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的15%，全部資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%。
遏抑抱團炒新炒重組
明顯地，人行此舉是以劃定流通股「警戒線」的方式，對資金抱團「炒新」、「炒重組」等行為予以規範。根據數據，截至三季度末，同一公募基金旗下產品合計持有單一公司流通股比例超過10%的案例有21宗，當中絕大部分為近兩年上市的次新股。筆者預期上述的指導意見將逐步落地，機構對次新股的「抱團」行為將調整，拖累A股市場短期氣氛。 （筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）