耀才證券研究部分析員 黃澤航
2015年以來，我國經濟發展進入了一個新階段，GDP增速觸底對結構性改革的迫切性推動了政策重心從需求側改革(投資、消費、出口)向供給側改革(勞動力、土地、資本、制度創造、創新等要素)毅然轉變。經中央經濟工作會議定調後，以去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板(三去一降一補)為重點的供給側結構性改革在各大傳統行業中拉開了序幕，其中化解鋼鐵產能是推進改革的重要任務，鋼鐵行業多年以來因產能過剩帶來的頑疾迎來了治癒的良機。
2015年，中國鋼鐵行業處境水深火熱，企業經營困難重重，具體表現為：(1)產能嚴重過剩，產能利用率低位運行。據國家統計局數據，2015年中國粗鋼表觀需求量與粗鋼產能的缺口劇烈擴大至近5億噸，是2008年產能過剩缺口的近2.5倍；另據工信部資料，2015年粗鋼產能利用率跌至67%，遠低於2008年以來年均水平75%。(2)鋼價跌至冰點。據國家發改委，2015年末鋼材價格綜合指數跌至有紀錄(2011年中)以來最低值55.35點。(3)槓桿率高企。據國家統計局，2015年至2016年4月底，黑色金屬冶煉及壓延加工業資產負債率從66%水平線上重拾升勢一路摸高至68%，高於全工業資產負債水平。(4)全行業大面積虧損。2015年黑色金屬冶煉及壓延加工業銷售利潤率跌落1%下方，其中重點大中型鋼企全年虧損645.34億元人民幣，超過10年來僅有的第二個虧損年度(2012年)逾500億元。
2016年2月，國務院發佈《關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》6號文，明確用5年時間化解鋼鐵過剩產能1噸至1.5億噸，與之相關的八項配套政策以及整體實施方案相繼出台，中國鋼鐵行業去產能進入全面執行期。國務院已啟動了多次督查活動，主要集中在「地條鋼」、「殭屍企業」清理、違法違規產能三個領域，以確保產能去化有效推進。
地條鋼產能累減2.25億噸
2016年是供給側改革的元年，這一年中國鋼鐵業實現粗鋼產能去化6,500萬噸，遠超年初指定4,500萬噸目標，而當年鋼鐵行業實現利潤按年增長2.02倍，虧損企業虧損額按年下降51%，年末行業銷售利潤率回升至2.63%。
2017年是深入供給側改革、穩固成果並加以推進的一年，今年政府制定的去產能目標為鋼鐵進一步壓縮5,000萬噸(其中不包括地條鋼)，去化規模較去年微降。在今年6月底前，「地條鋼」作為產能退出成為了重中之重，實現了1.4億噸「地條鋼」產能的出清；而年底「2+26」城市環保限產期無疑是鞏固上半年成果與為2018年鋼鐵產能去化打開良好開端的關鍵時期。截至目前，市場預計去產能和清理「地條鋼」，共減掉鋼鐵產能達到2.25億噸；環保限產之下，明年初預計可能出現1,000萬噸左右的供求缺口。
（篇幅有限，下期再續）