分析：上月升值過快 憂影響出口
香港文匯報訊（記者 周曉菁）人行昨日公佈的人民幣中間價報6.2822，較前一日調高60點子，實現三連升，續破2015年8月11日「新匯改」以來的新高。但即期匯率反而調頭暴跌，在岸CNY和離岸CNH均曾雙雙下跌逾700點子。市場猜測此現象與1月漲幅過大過快、內地新公佈經濟數據偏弱等有關。
昨日上午中間價公佈後，在岸CNY及離岸CNH雙雙反向走弱。CNY在午間低見6.3463，較前一日跌761點子；CNH亦在午間跌至低位6.3776，跌700點子，雖然午後小幅回升，但總體仍在低位徘徊。截至昨晚七時，CNY報6.3250，CNH報6.3535，分別較前一個交易日下降548點子和459點子。受惠人民幣走弱，每百港元兌人民幣日間一度升至81.57，較前一日低位接近80水平，急回近2%。
周浩：正常反抽而已
交易員指出，隔夜美匯指數大幅反彈，中間價疑似繼續逆周期過濾，加上市場擔憂過於強勢匯率可能影響出口，離岸CNH調整帶動在岸人民幣一路狂跌。國際股市震盪可能在一段時間內為美指提供支持，另外內地公佈的1月貿易順差遠低於市場預期，也幫助拉低人民幣即期匯率，但市場仍存較大結匯意願，該預期也會限制人民幣調整空間。
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，人民幣昨日暴跌，只是過去一段時間「暴漲」的正常反抽而已，即使貿易順差創下低點，即使近期有一些官方的表態，即使昨早股市繼續暴跌，但人民幣的突然下跌，只反映出一個事實：市場上的人民幣多頭實在太多了。
他認為，按照邏輯思維，接下來首先市場會減少手中的人民幣多頭，這會造成人民幣的繼續下跌；第二，人民幣下跌過程中，市場的波動率會繼續提高；第三，波動率提高之後，持倉水平將被迫降低。他指，目前的波動率水平已經處於歷史高位附近，在這個位置上繼續做多，下行風險要遠遠大於上行風險。換句話說，市場的波動率在目前的水平上，繼續做多並能好好賺錢的可能性，其實非常低。
恒生調高在岸價預測
此外，恒生銀行昨日發佈中國經濟月報，調高今年年末的在岸人民幣匯率，由原先估計的6.60至6.70，推高至6.30至6.40。報告指出，人行於國際金融危機後的一段時期實施寬鬆貨幣政策，但數年前開始轉向較中性的貨幣政策。去年初，人民幣匯率扭轉連續三年的跌勢而開始回升，人行的中性取態是目前支持人民幣匯率的其中一個因素。
報告續指，其他支持因素包括內地經濟回穩跡象轉趨明顯，及美元普遍轉弱等，後者連同快速上升的美國國債利率，反映近期市場對未來美國財政狀況的憂慮，去年12月，美國國會通過稅改法案，或會令預算赤字在未來十年增加1.5萬億美元。若果這種憂慮持續，恒生銀行相信美元會因此受壓，進而推高人民幣匯率。