近日美股、A股與港股同時大跌，令坊間不少討論都圍繞着股市是否已經步入熊市、股災會否正在發生等話題，但討論歸討論，身邊似乎並沒感受到股災的氣氛。雖然早前很多現象都顯示港股已經過熱，但熊市的出現仍必須有一系列的先決條件。
企業盈利佳 經濟數據好
首先是市場要看淡全球的中長期經濟，以及部分企業的盈利。但事實上，今次跌市前，並沒有伴隨大量公司的盈警，或者中美一些很差的經濟數據，反而是因為美國經濟數據太好，觸發大家對加息的憂慮。相信當3月業績期，企業盈利報捷下，大市好友就會大舉反攻。
槓桿率不大 未見大斬倉
其次是市場槓桿要巨大，近二十年已經歷多次大股災的智慧，讓股民們知道，過高的孖展比率，是市場大波動的緣由。本港市民目前借孖展炒股的比率並不算高，散戶入市的比例正常，近日也沒見到市場有大規模的斬倉行動。
再看看內地股市連日受壓，正是因為中央正強力要求內地理財產品「去槓桿化」，當市場槓桿率低企下，大市是難以爆發大規模的股災。摩根士丹利指出，A股現時的孖展融資，估計為流通股市值比率不足半成，低於內地監管當局的警戒水平。
歐日續量寬 市場水源足
第三是市場流動性突然趨緊，雖然美息有上升趨勢，債息也走強，聯儲局又「縮表」，但歐洲及日本央行的量寬卻繼續進行着，市場暫不見「缺水」現象，故要在此刻判定股災來臨，似乎仍言之尚早。
■香港文匯報記者 周紹基