宋清輝
隨着2017年A股上市公司年報的披露，滬深市場上市公司的盈利狀況，備受市場各方關注。過去一年，滬深A股3,514家上市公司的整體業績向好、上市公司盈利能力持續提升。根據滬深兩大交易所的數據，2017年，滬市上市公司營收同比增長14.46%、淨利潤同比增長18.55%；深市上市公司的營收同比增幅達到了23.46%，淨利潤實現同比增長20.58%。上述這些數據在一定程度上意味着A股市場步入了安全的投資區域，但與此同時，股市短期表現卻並非樂觀。
股指波動、財務造假、流動性風險、股權質押潛在風險以及上市公司經營不順等如影隨形，股市制度「籬笆」亟需進一步紮牢。如新股發行制度、再融資制度、信息披露制度、退市制度、投資者教育等基礎制度還不夠夯實，這些依然是股市風險的源頭所在。據清暉智庫對A股3,514家上市公司2017年年報的統計，在前10大虧損王中，有4隻個股虧損額度超過公司自身市值，這4隻個股分別是ST龍力、保千里、*ST宜化、*ST信通。
具體從行業來看，煤炭、鋼鐵、有色等周期性行業盈利基本面顯著改善，而以傳媒、計算機為代表的TMT行業，業績明顯承壓。除與行業周期相關之外，上市公司經營不善也是主要原因之一。需要指出的是，在2017年A股前10大虧損王中，不少公司在2017年驚曝「黑天鵝事件」，投資者對此需保持高度警惕。但是，中國股市總是不缺乏「黑天鵝事件」，完全規避「黑天鵝事件」是不可能完成的任務，這是由中國股市的本質所決定的。在A股，投資者經常會遇到各種類型的不可預測的「黑天鵝事件」，其根源在於中國的股市仍舊是一座「賭場」。簡言之，屬於中國傳統「賭博文化」的翻版。
投資者要遠離「黑天鵝」
投資者要注意遠離「黑天鵝」。一是要盡量規避那些具有天然造假優勢的上市公司，例如，獐子島所屬的海上養殖或水上養殖業，很容易造假；二是投資者一定要迴避股價在高位的相關個股。一般而言，A股上市公司的股價處於歷史高位，幾乎都是由投機者炒上去的。 作者為著名經濟學家宋清輝，著有《一本書讀懂經濟新常態》。本欄逢周一刊出