周全浩 股票諮詢公司董事長 退休大學教授
各類重要資產如股市、債市、外匯及商品等價格皆非常波動，且具周期性，大升後必跌，大跌後必升，因而有均值回歸的特性。目前本港的股市及樓市皆處於騰雲駕霧之時，個人於早前(6月21日)在香港文匯報發表的文章提及，「局方宜嚴防金融及樓市風暴」。不料上周港股果真出現大震盪，跌破30,000及29,000點的重要支持位，予人「破底」的感覺，新一輪的金融風暴可能在醞釀。
恒生指數由6月7日的31,521點，急挫至6月27日的日中低點28,356點，16個交易日內大跌3,165點，跌勢甚凌厲。現時不少人在談論，港股市是否在牛轉熊？年線圖上出現了一個重要的跌破訊號：創出今年新低點，高點為1月26日的33,154點，下半年會否再創出新低點？
內地為防止金融風暴，力行去槓桿，收緊借貸，是今番大跌市的重要原因之一。A股表現甚劣，港股怎能上升？上證綜指由5月21 日的3,219點，急跌至7月2日2,775點，與下一個重要支持位(前浪底)即2016年1月的2,638點，相差不遠，而當時恒指位於18,319點，與目前水平相距一萬點之多！對港股後市有何啟示？值得細味。若然港股後市的走向跟隨A股，則恒指在下半年仍有相當大的跌幅。
若然港股大跌，恒指急挫，將影響大部分市民的荷包，原因如下：目下絕大多數港股基金，皆持有一些恒指權重股，雖然並非每隻都持有，持貨量亦不同，例如，騰訊、匯豐、友邦、建行、工行、中國平安及港交所等。可能因為它們的市值大，股價基本上跟隨恒指上落，變相地亦決定了恒指的升跌，只要基金的表現不跑輸大市(即恒指)，已算「達標」。在如斯境況下，有新資金流入時，許多基金必買入此等權重股。
然而，股市大崩圍(牛轉熊)之時，各個基金皆爭相走避，紛紛沽出股票，升至天價的重磅股首當其衝捱沽，其股價大跌，股票基金的市值將急跌，很多人的公積金及強積金結餘亦顯著減低，屆時很多市民會發現自己身家輕了不少，到6月底積金局公佈相關數字時便會清楚。
在目前的市況，股票基金的表現仍應不俗，其賬面值早前已大升，縱然近月有所回落，但應仍有好表現，基金或強積金的持有者，應否考慮在今年餘下的時間，抓緊機會，減持股票及股票基金，起碼將一部分資金轉投入低風險（股票比重較低）的資產類別？此舉可能對保存閣下的財富甚有裨益。
此外，若然金融風暴果真重臨，屆時會否拖累樓市？目下樓價升至天價，若然樓價顯著回落，例如下跌兩、三成，必產生極大的震盪，導致社會不穩。政府推出壓抑樓市的新招時宜留意此一風險，因時制宜，作通盤考慮，例如現時討論得如火如荼的「空置稅」，目前是否合適的推出時間？慎防若然樓價下跌，有人將責任推向「空置稅」！
目下許多論者仍然看好港股後市，固然各人有自己的看法，同一件事物或同一組數據可能會有不同的演繹。一些分析者一味唱好，言論偏頗，可能基於私人利益的考慮，例如有大客戶需要沽貨，或有新股上市需在市場籌集資金等，故他們不方便公開唱淡後市。又例如，目下樓價高企，幾乎沒有地產商認為未來樓價會跌，反而覺得樓市長升長有的人甚多。可見一旦涉及私人利益之時，言論有時難以客觀，普羅市民宜小心分辨，不宜輕信此等專家的評論。