光大新鴻基財富管理策略師溫 傑
阿根廷於上月底向國際貨幣基金組織（IMF）要求，提前發放500億美元紓困貸款，消息觸動市場神經。投資者擔心當地經濟狀況或較預期差。雖然當地隨即宣佈新一輪財政緊縮措施及大幅加息，但無力挽回市場信心。由於土耳其及阿根廷相繼出現貨幣危機，上周全球新興市場資產再受衝擊。
根據基金研究機構EPFR的數據指出，整體新興市場已連續3周錄得資金淨流出（合共約20億美元），其中拉丁美洲情況更連續13周錄得淨流出（約3.3億美元）。自年初至今，MSCI新興市場指數及新興市場貨幣指數回報更呈負數，分別是負9.9%及負5.8%(圖)，反映市場看淡相關市場。
強美元不利新興市場
光大新鴻基認為，美元近期強勢使新興市場貨幣持續貶值，加上全球貿易局勢緊張，對基本因素較弱的國家影響最大。土耳其及阿根廷因長期出現經常賬赤字及依靠美元融資，而強美元推高兩國外債償還成本，加上受政治因素影響（前者與美國交惡並受制裁，後者則受民眾對國家經濟政策失去信心），所以首當其衝。
考慮到近期土耳其里拉回穩，及阿根廷於上周三(5日)與IMF商討後，可望盡早取得貸款，料相關危機暫不會擴散至其他新興市場。惟由於市場避險情緒高企，短期新興市場資產價格下行壓力仍大，或要待貿易爭端緩和及美元轉弱，才有望扭轉頹勢。投資者需按照自己風險胃納對相關投資作適度調配。
至於成熟市場方面，雖然美股估值偏高，及中美貿易摩擦持續；但美國經濟基本面及政策面均比新興市場理想。其二季度經調整後國內生產總值（GDP）增至4.2%，而7月消費物價指數（CPI）按月不變，反映經濟強健之餘，同時通脹受控。另外，隨着聯儲局維持漸進加息路線（市場預期，聯儲局極大機會於本月再加息），資金有機會將進一步回流美股，支持美股表現。
策略上，可投資於美國平衡基金，透過分散佈局股債，捕捉美股上升的機遇之餘，亦可平衡回報及風險。基選擇包括安聯收益及增長基金，及駿利亨德森平衡基金，兩者均主力投資於美國。前者股票、可換股債及高收益債各佔約33%；後者現時股債分佈分別約為61%及38%。前者港元及美元（每月派息）單位年利率超過9%，後者為約4%。