宋清輝
今年二季度以來，A股行情始終沒有像樣的表現，即便存在「入摩入富」、定向降準、養老目標基金發行等不會立刻有反應的長期利好。在中美貿易摩擦帶來的恐慌下，A股更多的還是低迷。
在這種低迷、股市整體下滑的過程中，低價股的數量越來越多，因此也必不可免扎堆出現破淨股。出現破淨股的原因有很多，從其定義「每股股價低於每股淨資產」的角度出發，破淨股的產生可以區分為「在每股淨資產不變的情況下股價下滑」和「在股價不變的情況下每股淨資產增加」這兩種情況。
就前者情況來看，股價下滑又可以分為兩種情況，一是在大環境不好的情況下，即A股整體承壓的過程中，絕大部分個股都會持續下跌，優質個股也被糟糕的市場錯殺，導致股價大幅下滑而破淨。
這種破淨和上市公司自身沒有太多的關係，更多的問題在於市場。如果A股整體企穩或是反彈開始，跌幅相對較大被錯殺的破淨股就有可能會先成為超跌反彈的主要力量；如果破淨股跌幅相對一般，則有可能會成為價值發現、慢慢回暖、領漲A股的主要力量。
自身問題致受壓宜審慎
二是在無關大環境的情況下，如果上市公司自身出現問題，例如出現包括但不限於戰略失誤、經營虧損、遭受重大災害、負面曝光等問題時，投資者擔心公司未來的發展而放棄投資該公司，導致公司股價下跌直至跌破淨資產。
在這種情況下，即便股市整體向好，由於利空的存在還是會令該上市公司股價長期承壓，除非公司經營改善、負面影響消除、利潤增長向好，否則將長期不具備投資價值。
「在股價不變的情況下每股淨資產增加」這種情況則會很少見，要出現也只會在上市公司財務報告披露的時候才可能出現。若是出現這樣的情況，意味着該上市公司的價值會被重估，有着非常大的上漲空間，投資者可以關注。
總而言之，破淨是一個重要的選股指標，但是破淨股是否就是板上釘釘的投資機會，還很難講，只有業績及其成長性才是衡量「破淨股」是否值得投資的重要指標。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》。