第一上海首席策略師葉尚志
12月24日。港股在聖誕節前夕只有半天交易，大盤繼續反覆震盪，市場交易量依然偏少，但是在美股加速加劇追跌、A股再現回整勢頭的情況下，要注意港股的潛在波動性風險正在積累之中，待年底粉飾櫥窗技術性因素過後，潛在壓力就有再度釋放的可能。
盤面上，5G題材股表現相對突出，尤其是5G設備生產股方面，仍見有資金在追捧，但是在早前護盤的如10月份時的中資金融股，以及11月份時的內房股，現時都出現了衝高後的回落退潮態勢。
實質沽壓尚待有效釋放
恒指出現先跌後修復的行情，在盤中曾一度下跌332點低見25,421，但半日市成交量偏少，實質沽壓未能有效的釋放出來，而其後在公用股的撐市下，大盤日內跌幅得以收窄。恒指收盤報25,651點，下跌102點或0.39%；國指收盤報10,063點，下跌38點或0.37%。
另外，港股主板半日成交金額有346億多元，而沽空金額有54.8億元，沽空比例有15.83%。至於升跌股數比例是608：785，日內漲幅超過10%的股票有24隻，而日內跌幅超過10%的股票有9隻。
美股從補跌轉追跌行情
美聯儲放鬆力度未達預期，美股從補跌狀態轉為追跌的行情，短期跌勢都出現加速加劇了。其中，以納指來看，從8月尾的歷史高位8,133來算，累跌幅度已超過了20%，跌勢率先進入了技術性熊市狀態。
另一方面，道指亦已下跌至22,500水平，也就是2017年9月尾時的位置，當時特朗普提出的減稅方案，終於獲得了參眾兩院的通過，消息刺激美股進一步伸展了升勢、但同時也把美股推向了估值偏高的水平。
而目前，美股的波動性風險仍在，但不排除有急跌後出現短期反彈的可能，惟不宜過分看多。
事實上，經歷了12月的單邊急挫後，美股的大型頭部位置已建立起來，道指、標普500以及納指的頭部頸線位置，分別見於23,300、2,550以及6,800，是重要反彈阻力所在。
前期護盤主力逐步退潮
港股方面，目前仍處於震盪回整的行情，雖然跌勢未見加劇，但是潛在波動性風險有正在積累的可能。
而隨着一些前期護盤主力的逐步退潮，如10月份時的中資金融股以及11月份時的內房股，港股盤面的推動力已明顯有所下降了，而盤面承接力能否保存下來，市場能否出現新一輪護盤主力，是我們接下來的重要觀察點。
25000重要支持不容有失
走勢上，25,000至25,300依然是恒指的重要支持區，不容有失，否則維持了三個月的階段性平衡狀態，將會受到打擊破壞。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)