■美股本月初承接了首季升勢，惟在全球經濟增長和企業盈利面臨諸多風險，投資者擔憂獲利回吐的壓力正在增加。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
相對於其他國家，美國經濟依然擁有優勢，美元資產仍有吸引力，但也不得不承認經濟增長放慢和環球風險對其經濟的影響。
美國公佈的經濟數據好壞不一。最新的非農報告意外強勁，就業增加19.6萬人，超出預期，較上月大幅反彈，要知道2月的非農數據讓人大跌眼鏡。不過薪資增長環比和同比增速均不及預期。零售銷售在經歷去年12月暴跌後，1月有所反彈，但2月意外下跌0.2%。ISM製造業PMI倒是大幅回升，高於前值和預期。
3月CPI按月升0.4%，為2018年1月以來最大升幅，按年升1.9%，好於市場預期，不過核心CPI不及預期，升2%。PPI則大幅上升，是5個月來最大月度升幅，但主要是因為汽油成本上升所致。核心PPI增快至0.3%，好於預期。消費者對於經濟前景的樂觀信心正在動搖，對稅改帶來的利好影響正在減退。4月密西根大學消費者信心指數意外回落，低於預期，是今年來首降。
美聯儲保持耐心
即便如此，美聯儲還是在去年最後一季度轉變態度。可能就是考慮了全球經濟環境轉差，經濟增長放慢的大環境，加上全球風險高企，以及美國不可能一直保持高速增長。3月的貨幣政策會議中暗示年內不會有加息，將從5月開始減慢縮表的步伐，這一重大轉變令全球各類資產都出現大波動。
最新的美聯儲會議紀錄也表達了這個鴿派信號，整體還是維持耐心等待的態度。美國總統特朗普也打破常規，高調向美聯儲施壓，多次公開呼籲減息，以紓緩經濟面臨的壓力。更揚言美聯儲的政策已經阻礙美國經濟增長，以至於美股喪失了原本可以多漲5,000-10,000點的機會。
須注意回吐壓力
從去年最後一季度美聯儲轉變態度來看，的確利好股市。恐慌指數VIX從去年聖誕假期之後，自36的高位一路回落，上周五跌至12.01，一度低見11.95，觸及六個月低位，累積回落逾六成。與此同時，美國股市做出反彈。道指從兩萬二以下的低位一路走高，到2月下旬就已經回補了去年尾以來的跌幅，隨後圍繞兩萬六一線反覆震盪，雖然暫時缺乏足夠的動能向上突破，但還是在一季度收穫了11.15%的漲幅。進入四月以來，動能增強，再次接近歷史新高。
納指和標普也表現強勁，從低位反彈。納指從6,500一線下方回升，升穿多個阻力位，尤其是4月加速走高，逼近8,000關口。標普從2,400以下反彈，4月開始企穩2,800後進一步上攻，已經在上周五突破2,900。走勢強勁，但投資者還是有所擔憂，估值重返高位的同時獲利回吐的壓力正在增加，尤其是全球經濟增長和企業盈利正在面臨諸多風險和壓力。
美匯表現趨反覆
美匯指數從去年4月下旬開始加速走高，但從去年最後一季度開始動能減弱，畢竟美聯儲轉變態度，不過也在大部分時間保持在96至98的區間內，目前表現反反覆覆。10年期美債收益率從去年11月的高位回落，今年3月底更一度失守2.4%一線，直到本月開始止跌反彈，上周五動能增強，已經連續上漲兩周，但也暫時未能脫離下行趨勢。（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。