宋清輝
連續上漲近兩個月後，A股在今年3月份處於漲速減弱階段，在今年4月份已經處於壓力大於動力的階段。今年5月份的開門綠之後，似乎被砸懵了A股沒有體現出年初的戰鬥力。被砸的不僅是A股，歐美股市也被使勁的砸了一下，貿易保護主義的又一次抬頭令全球資金都感到不妙，經濟預期的不景氣又讓資金對市場的預期打了折扣。
五一小長假之前的A股對後市信心滿滿，理論上的利好被現實中猝不及防的利空撞得不見了蹤影，前期看似在時間和空間都得到充分調整的A股不得不又向下調整，來勢洶洶的風險就是如此不給A股面子。實際上，風險並不是忽如其來，而是一直隱藏在A股之中，只是在暴漲、狂漲、瘋漲的偽牛市中，沒有多少人願意承認或重視風險。
回看歷史，市場往往會在行情大漲沒多久的時候，就喜歡高喊「牛來了」。例如A股在2012年12月初開始的行情，在沒有實質性利好的情況下連續上漲，上證指數在一個多月的時間裡從1,949點上漲到2,444點，累計上漲近500點、漲幅近25%。在市場開始瘋狂的時候，股指又開始下跌並成為2,000點下方的常客，這說明看不見的利好未必能有助於A股長期上漲，但看不見的風險將大概率成為A股的壓力。
慢牛會遲到但不會缺席
我在今年年初輿論一片「牛市」聲中，認為當時的市場是「牛勢」而非「牛市」，是基於當時的上漲處於非理性狀態。目前來看，縱使當前的行情屬於暴漲過後的合理回調，但同時也反映出前期的行情屬於風險滿滿的「偽牛市」。
回看暴漲行情，基本面和技術面在當時瘋漲之際均失效，存在的利空也未能拖慢股指上漲的速度，上證指數近三個月的時間、超800點的上漲、超30%的漲幅，令回調壓力越來越大。如果沒有海外市場的風險因素，A股也許能夠避免此次回調，但未來將會在更高的點位摔得更深。
總而言之，未來未知的風險無窮無盡，如果資本市場和上市公司都能好好表現，如果大家都有信心，我們所期待的慢牛行情終會到來。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》。