光大新鴻基產品開發及零售研究部
上期探討了題述有關中港股市部分，今期輪到環球經濟及政局方面。受中美貿易戰影響，國際貨幣基金組織（IMF）於4月再調低今年全球國內生產總值（GDP）增長至3.3 %。另一方面，按18種對風險胃納變化敏感度最高的資產價格，編制而成的「風險胃納指數」（Risk On Risk Off Index），亦從4月高位的43.5，累跌逾三成至最新的30.1 (圖），顯示市場正轉投較低風險資產。
光大新鴻基預料，環球經濟動力下降及多項「灰犀牛」事件，將導致下半年環球股市波動性持續偏高，同時推升資金避險情緒，故今期帶給投資者下列三個策略：
策略A：部署亞洲資產（「A」sian Asset）
現時IMF維持亞洲今年經濟增長預測達6.3%，於全球仍屬前列位置。此外，歐美等成熟市場央行正轉向較上半年更「偏鴿」的立場，有利亞洲各國央行實施較寬鬆的貨幣政策。
不得不提的是，隨着美國加強於貿易及科技層面牽制中國，愈來愈多企業為避免受相關政策及關稅影響，正逐步將中國的生產線轉移至其他亞洲區內國家。當中東協國家可望「漁人得利」，長線有利吸納更多資金，較進取的投資者可策略性涉獵東協股票基金。
策略B：增持環球債券（Global 「B」ond）
市場現正高度預期美國下半年將會減息以支持經濟發展。根據最新利率期貨顯示，聯儲局於7月減息25個基點的機率為100%。在利率下降，貨幣寬鬆環境持續，加上多重不明朗因素仍困擾下半年投資市場的情況下，投資債券年期可以稍為加長，以追求較佳孳息率。當中，我們較偏好較長存續期且具投資級別的環球企業債，並預期該等債券違約率今年能維持於低水平。較保守的投資者可側重投資前述債券基金，降低投資組合整體波動性之餘，亦可提升組合收益。
策略C：小注配置黃金（"C"ommodity - Gold）
上半年美匯指數偏強，限制期內金價升幅。然而，隨着中美科技冷戰開打，加上近期有油輪在阿曼灣遇襲及美軍無人機遭伊朗擊落，令美伊兩國關係漸趨緊張。環球政經風險上升，刺激金價於短時間內升穿我們年內每盎司1,400美元目標價。若上述風險持續，將帶動市場避險需求上升。而美國減息預期升溫，亦不利美元維持強勢，有助支持金價進一步向上；並有利從事開採黃金的金礦股表現。此外，黃金作為另類投資資產，與股市的相關性較低，風險胃納偏高的投資者可小注配置主力投資金礦股的黃金基金，對沖前述風險之餘，同時捕捉金價於下半年上升的機遇。
重點部署「ABC」以收攻守兼備之效
有見及此，建議投資者可預先重點部署「ABC」策略，分散投資之餘並注重風險管理，以收攻守兼備之效。鑑於篇幅所限，是次省去了基金介紹部分。未來當我們進一步探討上述三項基金策略時，將會為大家分享相關基金分析及最新部署。
