張怡
昨日為第三季最後一個交易日，市況呈反覆向好態勢。今日為10月1日國慶公眾假期， 股友可趁休戰日為第四季做定功課。被視為前期強勢股的蒙牛乳業（2319），於8月28日派發完成績表後，股價隨即見頂，由34.60元高位反覆跌至上周四的28.4元水平始獲承接，該股昨收29.35元，升0.15元或0.51%，因較高位回落幅度仍達15%，論值博率已增。
全購澳洲奶粉商利外拓
蒙牛較早前公佈的中期業績顯示，收入398.57億元（人民幣，下同），按年增長15.6%；純利20.77億元，升33%，符合市場預期。不過期內毛利率下降了0.1個百分點至39.1%，則略感失望。據悉，原奶價格去年開始上升，蒙牛成本上升，是上半年毛利率下降的原因。最近蒙牛宣佈以不超過14.6億澳元（約78.6億港元）或每股12.65澳元對價，全購在澳洲有機嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品廠商Bellamy's。蒙牛認為這次交易與集團戰略一致，有助集團利潤率增長，以及掌握有機嬰幼兒配方奶粉，和嬰兒食品類在中國和東南亞地區的巨大發展潛力，長遠應有助公司拓展海外市場。
中國銀河國際日前發表的研究報告指出，為投資者舉行了蒙牛的電話會議，據公司管理層指引，與今年上半年相比，今年第三季度的收入增長勢頭維持良好，雖然第三季度原料奶價格按年上漲5%至7%，但蒙牛的毛利率仍保持按年穩定，主要由於產品組合升級和受惠增值稅下調。該行引述蒙牛管理層重申今年下半年運營利潤率擴張50個基點的指引。該行維持對蒙牛「增持」評級，目標價36.8元(港元，下同)。
蒙牛管理層指出，與今年上半年相比，今年第三季度收入增長強勁(15.6%)。高端UHT牛奶、特侖蘇(Milk Deluxe)和純甄(Just Yoghurt)(常溫酸奶)的銷售增長率略高於今年上半年(分別為22%和25%)。蒙牛的低溫酸奶在今年上半年僅實現了4%按年收入增長，但管理層表示，今年三季度的增長已回升至雙位數。
博蒙牛反彈吼購輪15011
另一方面，港交所權益資料顯示，蒙牛獲富達國際FIL Limited於9月20日在場內以每股平均價30.0382元增持53.4萬股，涉資約1,604.04萬元。增持後，富達國際的最新持股數目為275,803,000股，持股比例由6.99%升至7.01%。富達國際一向無寶不落，其增持價仍高於現價，可見蒙牛股價於30元附近，已吸引大孖沙的注意。趁股價調整期部署收集，上望目標仍看52周高位的34.6元，惟失守28.4元支持則止蝕。
如看好蒙牛後市反彈行情，可留意蒙牛麥銀購輪(15011)。15011昨收0.106元，其於今年11月27日最後買賣，行使價32.88元，兌換率為0.1，現時溢價15.64%，引伸波幅46.8%，實際槓桿8.7倍。